【几不可失】百濟晉身藍籌料獲基金配置
黃德几 盈立證券研究部執行董事
百濟神州（6160）為全球領先腫瘤創新生物科技公司，透過自主研發與策略合作，推動產品商業化及管線擴展。集團獲納入恒生指數，權重約1.3%。有關變動將於下周一（8日）生效，指數基金需於今日收市前完成增持行動。料吸引追蹤恒指的被動型基金及ETF在生效前後進行配置調整。
集團第一季，按美國會計準則（GAAP），總收入15.13億元（美元，下同），按年增35.5%，產品收入貢獻15億元，升34%。核心產品表現強勁，其中百悅澤®（澤布替尼）銷售額11億元，增38%。百澤安®（替雷利珠單抗）銷售額2.06億美元，增20%；安進授權產品銷售額升25%至1.42億元。 GAAP淨利潤2.27億元，大增178倍；經調整經營利潤及淨利潤分別增197%及175%。毛利率達89%，受惠高毛利產品組合優化及生產效率提升。
百濟神州近期在監管層面捷報頻傳，進一步鞏固其在血液瘤及實體瘤領域的領導地位。今年5月，集團與安進共同開發的安泰適®（注射用塔拉妥單抗）獲國家藥品監督管理局（NMPA）批准，用於接受過一種系統性治療（包括含鉑化療）失敗的廣泛期小細胞肺癌（ES-SCLC）成人患者，作為二線治療。此前該藥已獲附條件批准用於更後線治療，今次擴展至二線，意味更廣泛的患者群可及早受惠。
作為全球首個且目前唯一獲批的靶向DLL3及CD3的雙特異性T細胞銜接器（TCE）抗體，安泰適臨床數據顯示客觀緩解率（ORR）達40%，中位緩解持續時間（DOR）9.7個月，為小細胞肺癌這一預後較差的瘤種提供重要新選擇。
強化集團國際化布局
另一重磅消息為百悅達®（索托克拉，BEQALZI™）上月中獲美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，用於既往接受過至少兩線系統治療（含BTK抑制劑）的復發或難治性（R/R）套細胞淋巴瘤（MCL）成人患者。這是美國首款且目前唯一獲批的BCL2抑制劑，標誌着集團在BCL2靶點的研發取得里程碑式突破。索托克拉作為新一代BCL2抑制劑，在分子效力、選擇性及藥理特性上均有優化，有望提升療效、耐受性及用藥便利性。
集團產品獲批不僅加速收入貢獻，亦強化國際化布局進程。血液瘤領域的百悅澤及百悅達，配合實體瘤管線的替雷利珠單抗及安泰適，形成多元化產品組合，降低單一產品風險。
技術上，百濟神州2月底曾升至222元（港元，下同）見頂回落，形成下降三角形形態，跌至159.2元始見反彈，STC超賣區%K線升穿%D線，料短線技術反彈，可考慮於165元水平吸納，目標價198元，若不跌穿159元可繼續持有。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
