【百家觀點 】美通脹勢頭並非暫時性
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
以目前美以伊戰事發展方向，美方「偷雞不到蝕把米」，若撇除其個人或黨羽親朋憑藉消息在金融市場圖利不計，純粹從整體美國大格局而言，油價高企，通脹向上，減息不成，美債更難捱，怎可算是成功呢？難怪去年底以為有機會問鼎美聯儲主席寶座的經濟顧問，馬上要在美債息持續向上之際為其解畫，強調核心通脹沒有升溫，油價亦已平穩，稍後反而有減息之機等。但明眼人都知道目前就算不加息，最多維持平穩，減息甚難，解畫無說服力。
這邊廂，一眾分析預期美伊和談快將有進展，以至美方總統經濟顧問公開表示，油價升勢受控，核心通脹亦無升溫，稍後甚至有可能出現負通脹，以至減息云云。那邊廂，卻是美伊在中東局勢再度緊張升溫，油價再升，金價跌，而美元走強，反映加息而非減息的可能性較易成真。
一直以來，筆者從環球宏觀多元資產角度，分析解讀眾多消息如何與金融市場行情的互動。當中一個重要信念，便是消息歸消息，儘管新聞報道或分析評論可以有各種理解，但最終任何資訊都會充分反映在金融市況的價量變化中。
油升金跌VIX向上
不妨以各類資產表現，尤其是可以憑期貨期權等不同工具押注的資產價格，作為有分量印證，看看美國特朗普班子對外宣傳的所謂負通脹快臨以至可望減息之說，究竟是否言之成理。
現貨金繼續走低，於撰稿時，跌穿每盎司4,500美元大關。即月紐約期油，早前一度跌穿每桶90美元水平，但很快便又重回其上，說明所謂高油價並未真正遠離大家，一切言之尚早。及於標普指數與納斯達克指數下行，原本領漲的受挫，後市再走低的可能性，料將帶來引伸波幅變化，較易令俗稱恐慌指數的VIX向上，若真有望減息，效果料不該如此。
上述一眾資產價量變化，印證筆者一直堅持，不能片面地追逐新聞消息的尾巴走，因為引起相關新聞事件的眾多因素，某程度固然是隨機性，投資者追着隨機變化，自無勝算可言。
說到底，新聞事件背後的眾多主角，卻又在時機掌握上，明顯勝於局外人，尤其考慮特朗普政府一眾官員上下，參與以內幕消息圖利上下其手，已是人所共知，如此一來，投資者押注於此，無異於送羊入虎口。
真正聽其言觀其行，當然要以金融市場價量變化，配合消息一起解讀，才較有勝算。短期來說，筆者相信中東和談成功，談何容易！油價短期仍有升勢，美國通脹勢頭已不是美聯儲以至外界所估計的暫時性。
