政經才情/人民幣升值趨勢清晰 創逾3年高\容道
先講外圍，過去一周的信息量幾乎是爆炸的：中俄元首北京會晤剛落幕，德國前總理默克爾罕見開腔警告勿低估普京，俄烏戰事跨過1500天沒有任何消停跡象；與此同時，美國財政部長簽署對俄海運石油制裁的30天延長豁免，這邊在打、那邊在放，地緣政治的混亂程度只能用一團麻來形容。
美國和伊朗的博弈更是把這團麻攪得更亂。霍爾木茲海峽重開的傳聞一度將布蘭特原油短暫壓至每桶100美元以下，但美伊雙方隨即出來淡化，油價又反彈。這種「放風→否認→再放風」的戲碼，說白了就是兩邊都在試探對方底線。作為交易員，這種局面最讓人頭疼，方向感為零。
正因為如此，黃金在4500美元附近已經反覆拉鋸了一個月，布蘭特原油在97至105美元之間上躥下跳，美匯指數雖然企穩在99之上，但也沒能走出一個像樣的單邊。環顧全球主要資產，目前唯一走勢清晰、趨勢確定的是人民幣。周二人民幣兌每美元中間價報6.8288，在岸收報6.7837，雙雙創下2023年2月以來新高。這個升值趨勢不是一兩天的脈衝，而是連續數周的一根斜線，背後有貿易順差、資本回流和中美利差收窄三重支撐。在亂局之中，人民幣反而成了最乾淨的宏觀敘事。
基於此，筆者對黃金和石油的態度很簡單：不宜大注單邊買進或賣出。這兩個品種目前的定價裏摻了太多政治博弈，隨時可能被一則新聞或推文瞬間逆轉。與其在迷霧裏賭方向，不如放回自己看得懂的市場。
港股性價比高 中長期布局
這就回到港股和A股。上周筆者明言暫緩加倉A股、轉增港股，一周下來，市場走勢完全脗合這個判斷。恒指周二收報25599點，恒生科技指數更逆勢升1.6%，芯片板塊全線爆發，AI相關硬件股大幅跑贏。而A股這邊，上證繼續窄幅震盪。更值得留意的是，恒指公司剛公布的季檢結果將多家AI和新能源上游公司納入主要指數──指數的底層基因正在被新經濟重寫，這是港股結構性優於A股的最有力註腳。
至於美股，筆者比上周稍微樂觀了一點。AI產業鏈的盈利支撐依然扎實，特朗普時代的資本回流效應也仍在發揮作用。當然，樂觀不等於重倉，輕倉短炒，見好就收。
總結一句：環顧全球，人民幣是唯一清晰趨勢，港股是最具性價比的中長期部署，美股可輕倉參與但不可戀戰，黃金石油多看少動，日韓繼續不碰。身處亂局，不追煙花，握住幾個自己能看懂的確定項已經很夠了。
