【證券透視】中電信進可攻退可守
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
中國電信（0728）積極發展人工智能（AI）業務，同時享受傳統業務穩收現金流而新興業務持續成長。在當前宏觀形勢愈趨不明朗之下，股份具有進可攻、退可守的特性。
事實上，中電信在三大國家電訊企業中，無論在AI轉型速度、落地細節及商業化進程，皆最為突出。以股價5.4元計，預測股息率約5.6%，建議待股價調整時收集，12個月目標價6.5元。
值得注意的是，中電信於發展AI業務方面享有多方面的持續競爭優勢。首先是電力成本優勢，集團擁有3.2吉瓦高密機櫃，以及內地第一梯隊46 EFLOPS自有智算，領先同業。
已建立護城河
此外，中電信已建立一定程度的護城河。在「電力協算」布局方面，擁有全球首個海風直連海底數據中心，綠電佔比高達95%，可直接實現「風電直供」。擁有完全定價權。而集團一直走全鏈路自研路線，兼且主攻政企、醫療、金融等高毛利、定製化的B端市場。基於不依賴外部模型，故擁有完全定價權。
最難得的是，中電信手握500 TB的政務、醫療等特許行業數據，這類數據涉及國家安全與隱私，民營企業很難完整獲取。集團在政企單位的AI私有化部署，享有B端政務數據的天然壟斷優勢。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
