【大行點評】B站變革價值受關注
嗶哩嗶哩（B站，9626）第一季扭虧為盈，賺2.1億元（人民幣，下同），去年同期則蝕910.2萬元。上季經調整淨利5.85億元，增61.9%。營業額74.72億元，增6.7%。中金發表報告指，首季經調整盈利及收入均符合該行預期。期內，B站廣告營業額25.89億元，同比增29.6%，受惠廣告產品供應改善及廣告效益提升；移動遊戲營業額則減少12%至15.23億元。
公司表示，人工智能（AI）有助提升廣告效率，並關注中長期變革價值。公司預計AI科技、家裝家電等有望取得更多預算增量。
廣告收入維持高增長
中金指出，B站廣告收入維持高增長，有望獲更多廣告主預算。料次季廣告收入按年增28%。綜合考慮收入結構和研發費用調整，該行維持B站2026年及2027年經調整盈利預測。評級「跑贏行業」，以反映行業中樞下移。不過，下調其H股目標價16.4%至194港元，美股目標價亦下調16.7%至25美元。
另外，高盛預期，B站在AI相關投資對短期利潤率擴張構成壓力。下調其2026年至2028年經調整淨利預測4%至6%，分別至31.38億元、43.59億元及56.24億元。同時將H股目標價由252港元降至226港元，維持「買入」評級。
