華僑觀點/股市牛氣依然 適度加碼買貨\張志高
OCBC華僑銀行維持基準情境預測，認為在支持性貨幣與財政政策，和穩健的企業基本面支撐下，需求將保持穩定，宏觀經濟亦可持續擴張。上述預期支撐本行核心觀點，即在今年餘下時間，股市長期牛市格局整體將維持不變，投資者應繼續維持核心風險敞口配置，謀求中期投資組合回報。
A股多個板塊獲政策支持
雖然未來仍存在進一步衝突的可能，但中東局勢整體走向已逐漸遠離激烈對抗。油價上升加劇了美國消費者對生活成本的憂慮，料白宮希望在美國中期選舉前尋求盡快結束衝突。
在戰術性資產配置方面，本行調整美國股票評級從「中性」上調至「增持」，主要由於預期白宮將會把重心轉向國內經濟，加上AI主題的強勁發展帶動美國盈利前景穩健，以及美國經濟受能源市場波動的影響相對有限。
同時，鑒於能源價格持續不穩，本行將歐洲股票評級從「中性」下調至「減持」，以反映歐洲經濟成長前景的脆弱性，而整體股票評級從「中性」調整為「適度增持」，同時略為下調現金水平。亞洲（日本除外）區內，本行依舊看好中國內地、中國香港和新加坡股市。
本行繼續相對看好在岸A股市場，因其涵蓋更多受政策支持的行業，其中工業、IT及相關服務業合計佔A股總市值逾三分之二。MSCI中國指數估值保持大致穩定，維持在11.3倍市盈率，接近其歷史平均水平。
近期DeepSeek V4的推出提振了中國AI市場情緒，亦彰顯了中國在相關方面競爭優勢，並突顯出具備廣泛AI敞口的互聯網龍頭企業，在資本支出及AI基礎設施方面的結構性優勢。
（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）
