經紀愛股/科技龍頭追落後 盯實阿里騰訊\連敬涵
恒指上半年走勢疲弱，核心原因在於權重股阿里（09988）與騰訊（00700）表現低迷，兩者上周發布首季業績，整體亮點不足，拖累大盤走勢。兩大科網巨頭經營路線迥異，代表內地互聯網行業人工智能（AI）時代兩種發展方向，是市場追落後兩大不同標的。
兩者財務差距十分清晰，阿里首季營收2433.8億元（人民幣，下同），同口徑增11%；騰訊營收1964.6億元，同比增9%。盈利層面反差極大，阿里經調整淨利僅0.86億元，大跌99.7%，經營利潤虧損8.48億元，自由現金流淨流出173億元，顯示在全力投入戰略項目而犧牲了短期利潤。騰訊經調整淨利679.1億元，增11%，自由現金流流入567億元，盈利與現金流實力雄厚。
阿里投資未來 騰訊業務穩健
業務表現各有千秋，阿里雲營收大增38%，AI相關年收入達358億元，佔雲業務比重超30%，增長勢頭強勁，但本地生活仍處虧損擴張階段。騰訊營銷服務收入大增20%，金融科技及企業服務增9%，遊戲出海穩步推進，全線業務穩定向好。
AI布局路徑完全不同，阿里規劃三年投入3800億元布局算力基建，專攻底層AI賽道；騰訊單季AI相關開支370億元，聚焦AI賦能遊戲、廣告、社交等現有業務，不走高燒錢模式。
整體來看，阿里重押AI算力長期成長，短期業績承壓，適合高風險偏好投資者。騰訊業績穩健、現金流充足，防守屬性突出，適合穩健價值型投資者，投資者可依風險偏好擇優布局。
（作者為香港股票分析師協會理事，並無持有上述股份）
