【投資分析】債市受戰事衝擊遠超股市
Vincenzo Vedda DWS 全球首席投資總監
市場短期前景主要受伊朗戰事主導。由於美以伊目標各異，霍爾木茲海峽短期重開機會較渺茫。各資產市場表現，反映投資者正於海峽「迅速重開」與「持續封鎖」兩種情景之間權衡取捨。
股市明顯偏向樂觀，企業盈利意外強勁，市場逐漸相信美國企業盈利受戰事影響有限；大宗商品與債券市場則較為審慎。中期經濟前景與盈利增長可為股市提供有力支持；但若通脹及債券孳息率未能企穩，估值或開始承壓。
固定收益：債券受中東戰事衝擊遠超股市，油價高企令各國央行深感憂慮。預計美聯儲會延後減息，惟仍預期減息兩次，但相關行動未必會在2026年內出現。而歐洲央行已表明傾向加息而非減息，以穩定通脹預期。換言之，歐洲央行今後任何一次會議均有可能宣布加息。不過，從12個月角度來看，我們仍預期整體債券孳息率將會回落。
利率市場顯著波動
公司債券方面，由於利差再度收窄至極低水平，維持審慎篩選及「中性」看法。至於政府債券，市場一方面憧憬永久停火，另一方面仍面對霍爾木茲海峽持續關閉，令利率市場顯著波動。
美國方面，貨幣政策仍具限制性，近期孳息率上升亦令金融條件收緊。對美國10年期國債轉為「中性」看法，但傾向日後重新上調至「正面」。
