金針集/美私募信貸風險高 恐成金融炸彈\大衛
滙豐控股（00005）首季業績受私募信貸拖累，反映美英私募信貸潛在風險不低。據報美國財政部要求金融機構提交參與私募信貸業務資料，顯然事不尋常。事實上，摩根大通、美銀、花旗等大型美國銀行涉及私募信貸風險敞口近2000億美元，恐怕成為定時金融炸彈。
市場憧憬美伊停戰和談，環球股市強勁反彈，迅速收復3月的失地，其中美國標普指數更創新高，但實際上中東局勢處於高度不確定性之中，而全球經濟繼續受到能源價格高企的衝擊，其中美歐日通脹急速升溫，例如3月美歐消費物價指數分別上升3.3%及2.6%，高於2%通脹目標，令減息預期降溫，加息壓力增加，美歐經濟將進一步走下坡，難以支撐起估值高昂的股市。
滙控大增撥備 提前釋放壓力
中東戰事爆發，今年3月包括美股在內的環球股市急挫，美國科技股沽售明顯，大大增加規模高達1.8萬億美元的美國私募信貸爆煲風險，即使近期美股回升，但市場對私募信貸風險疑慮揮之不去，加上續有私募信貸基金限制客戶贖回，例如凱雷集團（Carlyle Group）旗下有私募信貸基金採取限制客戶贖回措施。由此可見，美國私募信貸市場危機未除。事實上，滙控首季增加撥備，其中為英國私募信貸欺詐而撥備4億美元，反映美英等私募信貸潛在風險不低，隨時會中伏。
值得留意的是，美國私募信貸市場有如影子銀行，為高風險而高回報的投資提供信貸融資，對美國科技股瘋漲起着重要支撐作用。當前市場十分關注華爾街股市反彈行情能否持續，現時可能是趁高沽貨的時機，有華爾街知名投資者追沽美國科技股，加碼英偉達看跌期權。
美大銀行風險敞口近萬六億
事實上，私募信貸問題引起美國當局關注，繼聯儲局之後，據報美國財政部要求金融機構提交涉及私募信貸業務資料，多間美國大銀行自爆參與私募信貸業務規模，摩根大通、富國銀行、花旗、美銀涉及的金額分別是500億美元、362億美元、220億美元及200億美元。市場粗略估計，美國大型銀行涉及私募信貸風險敞口近2000億美元（約1.56萬億港元），但這未有包括投行、券商、資產管理及保險公司在私募信貸業務規模。因此，美國私募信貸透明度較低，若然出現最壞情況，信貸違約率可能大升至15%，產生衝擊波實在不容低估。對美國而言，私募信貸猶如潛在定時金融炸彈。
美長債息升或成爆煲導火線
令人不安的是，美國長期國債息抽升，推高信貸成本，隨時成為私募信貸爆煲導火線。雖然市場憧憬美伊停戰和談，但美國國債市場未有跟隨華爾街股市反彈，債價反彈乏力，債息高企，10年及30年國債息仍在4.3厘及4.9厘，主要是美國通脹升溫，國債規模又逼近40萬億美元大關，加上財政部要為加徵關稅進行退稅，涉及1680億美元，美國財政赤字進一步惡化，需要再增發國債填補赤字，因而投資者對美債存有戒心，憂心長債息繼續衝高，掀起私募信貸風暴。
總而言之，美國金融持續不穩，私募信貸潛藏危機不容低估，恐釀成新一波投資市場震盪。
