股壇魔術師/太保經營穩健 市盈率吸引\高 飛
中國保險業正面臨利率中樞持續下行、優質資產供給減少、新會計準則實施的三重挑戰。在此背景下，中國太保（02601）透過優化期限結構管理與建構資負協同機制，探索出一條因應市場波動的穩健路徑。另從其業績可見，公司經營扎實穩健，抗周期韌性較強，展現優於同業的經營穩定性。目前市盈率不足6倍、息率超過3厘，有吸引力。
在資產端收益承壓、負債端成本剛性的雙重擠壓下，利差空間收窄成為產業共同難題。中國太保選擇以精細化期限管理為突破口，針對不同產品類型實施差異化負債久期策略，有效控制利差損風險。資產配置方面，長期利率債成為核心抓手，公司建立多維度評估體系，透過持續強化資產負債雙向連結，提升財務穩健性。
資本回報率領先險企
在操作層面，堅持分批配置與動態交易結合，避免一次性集中建倉，透過市場波動中的持續優化，實現持倉結構與配置效率的雙重提升。數據顯示，自2018年以來，公司資產負債久期缺口持續收窄，期限匹配度顯著改善。
業績方面，由2015至2025年間，其資本回報率（ROE）標準差為2.6%，在7家上市險企中穩定性領先；經營性現金流韌性突出，從2015年的408.9億元（人民幣，下同）穩步攀升至2025年的1955.2億元。
中國太保堅持長期策略轉型，當中，「長航行動」精準針對產業管道、組織痛點，「北極星計劃」則緊扣康養爆發、數智化滲透的產業新需求；執行層面，核心管理層長期深耕公司、認知深度契合，以班底保障了策略落地的延續性與一致性，有效規避了經營周期中的波動性；內部營運層面持續深化資產負債匹配管理與專業化投研體系建設，全方位夯實穩健經營底色，為長期價值發展保駕護航。
長江證券於4月底發表的研究報告指，在產業深化改革、回歸價值的大背景下，中國太保憑藉極致穩健的經營底色與前瞻性的策略布局，已完成從陣痛轉型到價值釋放的關鍵切換。截至4月28日收盤，公司股價對應2026年預測內涵值為0.48倍，處於2012年以來估值分位的18.1%，處於歷史底部區間，配置性價比突出。
