新股速遞/海上風電裝備龍頭 大金申港上市
「A股首家風電塔樁上市公司」大金重工（002487）赴港上市。該公司為歐洲市場最大的海上風電基礎裝備供應商，2025年上半年市佔率達29.1%；去年收入大漲六成，純利更增1.3倍。分析認為，中東戰事讓市場重新意識到能源供應穩定的重要性，為風電產業帶來進一步的增長空間，不過大金重工A股自2025年下半年以來持續受捧，股價水平持續走高，即便折讓後招股價也未必會便宜，投資者需特別留心。\大公報記者 蔣去悄
大金重工成立於2003年，為全球大型海上風電開發商提供風電基礎裝備「建造＋運輸＋交付」一站式解決方案。公司網站顯示，至今累計交付新能源裝備逾100GW，客戶覆蓋30多個國家，每年規劃新能源裝備產能逾200萬噸。
自2019年起，大金重工持續拓展歐洲市場。以2025年收入計，德國業務收入佔比約40.9%，其次分別為丹麥和英國，佔比14.1%和11.7%；以截至2025年底的在手訂單量計，德國同樣是第一大市場，訂單規模約49.1億元（人民幣，下同）佔比47.2%，其次是英國和波蘭，分別涉資32.9和14.7億元，佔比31.7%及14.1%。
近七成收入來自歐洲
業績表現方面，2025年收入增加63.3%至61.7億元，作為核心增長點的歐洲市場收入大漲175.9%至42.5億元，佔比達68.8%，帶動業績重返增長軌道；毛利率提升至31.1%，股東應佔溢利約11億元，漲幅約132.8%。大金重工稱，歐洲仍將是公司的主要市場，同時也拓展日本、韓國及澳洲等地，計劃今年開始取得客戶和訂單。
值得留意，在地緣政治衝突、能源轉型及碳中和等多重因素推動下，全球各國對於風電設備的需求正逐步攀升。對比市場反應，自2月28日美伊戰爭爆發以來，大金重工A股整體向上，由事件發生後首個交易日的69.12元升至4月14日的79.6元，一個半月上漲15%。
不過，風電技術變化迅速，在行業高速發展的背景下，公司需要更多資金來持續擴充業務。招股書指出，計劃將IPO所得資金用於深遠海綜合解決方案升級、歐洲總裝基地建設、全球研發中心投入及拓展新市場。
大金重工認為，全球近八成的潛在海上風能資源位於深海，其中能適應不同水深及海床條件的浮式基礎，有望成為未來海上風電基礎結構的下一代核心，商業化關鍵期預計為2026至2030年。大金重工指出，截至2025年公司尚未自浮式基礎產品產生收入，同時正積極在海外參與多項浮式基礎項目的投標。
認購先看定價較A股折讓水平
光大證券國際證券策略師伍禮賢指出，目前新股市場熾熱，大金重工若近期上市有望得到支撐，公司業績平穩、以收入計屬行業領先地位，海外市場佔有率較高亦是亮點，此外中東局勢讓市場意識到能源供應的重要性，有望加大全球可再生能源部署力度，相信公司前景不錯，關鍵是留意定價水平是否較A股折讓。
高歌證券金融首席分析師聶振邦表示，去年8月以來，大金重工股份踏入第九個月連升，即便招股價大幅折讓，例如40%，也僅與今年1月A股價位相當，不算便宜。從業績看，去年第四季增長僅約12%，為今年能否再現高速增長添變數，認為招股價若於57元或以上，便是吸引力欠佳。
