前景可期/高盛看好A股 滬深指數料可升一成
環球市場風險胃納逐步恢復，高盛上調滬深300指數12個月目標至5300點，較昨日收市高出9%，給予中國市場「超配」評級。該行指出，A股市場擁有諸多利好因素，包括內地工業生產者出廠價格指數（PPI）增長由負轉正，A股公司提供4%股東回報率，內地居民擁有龐大超額儲蓄等。
高盛又稱，基於市場偏好，H股將面臨逆風，對MSCI中國指數構成影響，指數12個月目標95點。滬深300指數昨日收報4871點，MSCI中國指數周四收報81.64點。\大公報記者 劉鑛豪
美伊和平談判處於膠着，另邊廂環球股市已經收復因地區戰事引致的失地；其間滬深300指數反彈超過一成。曾經在4月份下調滬深300指數目標4%的高盛，最新順勢上修預測，給予12個月目標5300點。該行列舉多項催化A股向上的因素，首先是PPI增長已由負轉正；其次是A股的股東總回報率（Total Shareholder Yield）達到4%；第三是內地居民擁有龐大的超額儲蓄；第四是境外投資者現時享受具吸引力的「融資利差（Funding Spread）」。
關注AI與「十五五」受益板塊
高盛補充稱，內地決策層正高度聚焦於發展資本市場，另方面內地家庭部門擁有超額儲蓄，由於A股提供高達4%的股東總回報率，有機會催化居民把資金調配至股票市場。另外，境外投資者通過互換協議（Swap）進入A股市場，可以賺取正向的融資利差，這使得做多A股的風險／回報比，呈現出極佳的正向非對稱性。
高盛認為，A股市場有兩個核心主題，可以藉此建立投資組合。第一個是人工智能（AI）主題，內地在AI基礎設施建設、算力硬件、半導體國產化等領域的投資持續加速，相關A股標的受益於國內政策支持和需求擴張，具備較強的盈利能見度。第二個是受益於「十五五」規劃的板塊，可以聚焦於規劃重點支持的戰略性新興產業，包括先進製造、新能源、生物科技等領域。此外，投資者可以做多受益於能源價格上漲的股份，受AI技術發展威脅較低的HALO（重資產、低淘汰）資產。
除滬深300指數，高盛又給予MSCI中國指數12個月目標95點，惟提醒軟件股佔該指數權重高達37%；目前市場鍾情於硬科技股，而沽售軟件股，所以H股短期內將面臨逆風，大概率落後於A股。不過，由於房地產市場的改善、強勁的資本市場活動，以及零售銷售復甦，香港市場盈利增長預測獲上調至16%。
野村倡超配MSCI中國指數
美國總統特朗普或在下周訪問中國。摩通估計，貿易議題將會是峰會的焦點；今次峰會有機會達成進一步談判的框架，而非全面貿易協定。市場焦點將會是特朗普政府是否進一步放鬆出口管制，允許中國獲取先進半導體，以換取中國放寬稀土出口管制。
野村上調MSCI（除日本外）亞洲指數目標，由1094點調高至1316點，主要考慮因素為亞洲AI供應鏈的盈利動能強於預期，並且美伊衝突風險緩解。野村同時建議繼續超配MSCI中國指數、韓國股票，對印度市場持中性看法。至於東南亞，新加坡、馬來西亞市場值得關注。
