中石化盈利前景不確定
中國石化（0386）今年第一季，按國際會計準則，盈利177.39億元（人民幣，下同），按年增26.9%。營業收入7,066.95億元，跌3.9%。
期內，勘探及開發板塊息稅前利潤130.47億元，油氣產量1.31億桶油當量，同比增0.4%；煉油板塊息稅前利潤189.36億元，加工原油6,202萬噸，生產成品油3,806萬噸，增2.3%。營銷及分銷板塊息稅前利潤63.12億元，化工板塊息稅前虧損13.34億元。
煉油利潤或按季下降
中銀國際發表報告指，中石化上季盈利主要由煉油業務帶動。不過，第二季盈利前景高度不確定，主要因高油價開始影響成本，而國內汽油和柴油價格並未相應上漲，煉油利潤可能按季下降。
該行將其2026年至2027年盈利預測分別上調4%至8%，維持其「持有」評級。H股目標價由4.98港元升至5.19港元。
另外，滙豐環球研究表示，中石化上季盈利增幅超出該行預期，主要受強勁的煉油利潤率支持。惟料次季盈利表現轉弱，主要因較高的原油採購及物流成本開始浮現，而成品油臨時價格上限繼續限制公司將成本轉嫁下游的能力。化工業務方面，預計按季虧損擴大，受開工率下降、庫存收益有限及下游需求疲弱下成本轉嫁持續困難所影響。
該行將中石化2026年至2028年盈利預測，分別上調18%、11%及9%；維持其H股「持有」評級，目標價4.4港元；A股目標價5.5元，評級「持有」。 個股分析—中銀國際/滙豐
