興證：港股下半年見更強升浪
港股逐步修復3月初跌市失地，展望後市，興業證券首席策略分析師張啟堯昨日在興證國際2026海外財富管理高峰論壇上表示，港股現價估值處於一個值得重視的位置，但可能要到下半年才會出現更強的向上行情。他補充稱，港股今年初出現調整，一方面因為互聯網監管因素，另方面也受到地緣軍事衝突所影響，惟現時外部環境利好港股後續表現。
張啟堯解釋稱，中國首季經濟整體數據良好，美國總統特朗普有望訪問中國，內地科技企業有機會推出更多大模型，在眾多正面因素下，市場風險偏好得到改善，投資情緒不斷轉好，利好港股有修復空間。
A股聚焦AI與出海主題
值得一提的是，興業證券今年構建一個非常準確的港股擇時指標：港股情緒指數。每次指數到達階段性亢奮區域，頂部便會出現。如果指數到達恐慌悲觀區域時，能夠提示交易機會。今年以來，在港股每次階段性見頂或見底時，該指數皆能夠發出有效提示。今年三月下旬，指數到達恐慌區間，基本上是歷史最低區域，港股便迎來向上修復行情。
除情緒指數，張啟堯認為，股份解禁數量亦值得參考。4月份港股市場解禁股份數目比較少，相較2、3月份有顯著改善。總括而言，港股現時可能處於一個相對底部區域，處於高性價配置的區域。
另外，針對內地A股市場，張啟堯指出，A股市場3月份的行業配置以地緣衝突為主線，投資者如何應對地緣局勢，怎麼樣去做防禦配置。伴隨市場對地緣局勢的顧慮降溫，開始關注整個企業盈利及經營景氣度，重視度顯著增加。現時高景氣行業主要有兩個方向，第一個是AI相關的方向，第二個是出海方向，這是對A股市場整體的判斷。
中國製造業競爭力續升
就中東地緣衝突，張啟堯表示，簡單回顧歷史，發現每次戰爭，每次地緣衝突，最終受益者是製造業強國；舉例說二戰世界大戰，美國是受益者；說70年代石油危機，日本是受益者。經過今次中東地緣衝突後，全球各國對能源自主的剛需非常大，而這些正是中國出口優勢行業。中國製造業確實很爭氣，而這種製造優勢在全球有目共睹，全球市場發現已經「回不去過去」。整體上來講，中國製造業的競爭力是持續提升。
