季績預測/中金料內銀股首季純利增2%
中金發表報告，預計所研究覆蓋的內地銀行今年首季營收、歸母淨利潤分別按年各增長3%及2%，淨利息收入按年增速（2.4%），相比去年第四季（1.5%）繼續改善，但其他非利息收入不確定性加大。
該行預測今年首季覆蓋上市內銀淨利息收入按年增長2.4%，是歸母淨利潤增長的最大貢獻因素（4.3個百分點），龍頭區域行兼顧規模增長與息差改善，淨利息收入增速更快（11%）、對歸母淨利潤貢獻更高。息差方面：該行預計今年首季所覆蓋內銀息差按年下降9個基點，相比去年第四季的11個基點繼續收窄，該行判斷今年首季或為年內息差按年降幅最大的季度，主要由於2025年LPR下調影響依然需要釋放，而高成本存款較為集中的到期則是息差的主要支撐因素。個股層面，建議關注中行（03988）、平安銀行（000001.SZ）等資產端有獨特催化，或華夏銀行（600015.SH）等負債成本改善空間大的銀行。規模增長方面：今年首季銀行規模維持較快增長，對公貸款投放為主，淨利息收入增長的核心引擎保持穩定。
中金表示，內銀股板塊4月建議關注：第一是高分紅且可持續性強、當前估值水平對配置型資金依然具有吸引力的銀行，包括招行（03968）、國有大行；第二是低估值、業績邊際改善標的，包括平安、華夏；第三是全年業績預計跑贏行業的龍頭區域行，包括江蘇銀行（600919.SH）、渝農商行（601077.SH）等；第四是資產質量出清及事件催化，包括民生（01988）、興業銀行（601166.SH）。
另外，花旗發表研究報告指出，農業銀行將於4月29日公布今年首季業績，預期勝市場預期，故對農行開啟30日上行催化觀察。該行預測，農行首季收入及盈利將分別按年增長10%及4.5%，主要受惠於強勁的貸款增長、淨息差擴張及穩健的非貸款收入增長。
花旗解釋，預期農行貸款按年增長9.5%，而受惠於對貸款定價敏感度較低的政府相關借款，淨息差料按季擴張2個基點至1.24%。
