【几不可失】阿里巴巴AI布局發展良好
黃德几 盈立證券研究部執行董事
阿里巴巴（9988）旗下跨境電商平台速賣通日前宣布「Brand+」超級品牌出海最新計劃。速賣通總裁驚石在會上表示，要打造內地品牌出海全新主場，讓速賣通成為海外數位轉型首要陣地。此舉反映集團進一步鞏固阿里國際數字商業板塊競爭優勢，加速中國品牌全球化進程。
集團去年品牌總商品交易額（GMV）增長超過40%，其中逾300個品牌增速達200%，年銷千萬美元品牌數量更增64%。展望2026年，速賣通目標協助超過2,000個中國品牌實現出海規模翻倍，並計劃在27個國家實現平台倉配100%覆蓋。
其中，宇樹科技已正式簽約加入「Brand+」超級品牌出海計劃，雙方將在海外核心市場聯手打造本地化用戶營運及品牌心智建設。李寧（2331）、特步（1368）及追覓等品牌亦同步簽約，小米（1810）據報早前已率先加入。
另外，阿里雲宣布對大模型服務平台百煉部分服務價格作出調整，將對Model Unit（MU）模型單元的服務價格上調2%至7%不等。旨在持續保障底層硬件穩定供應、提升平台運維服務質量，並應對算力市場成本變化，反映人工智能（AI）需求旺盛，以及雲業務商業化能力進一步強化。
截至2025年12月底第三財季，阿里收入2,848.43億元人民幣，按年增2%。其中雲智能集團收入432.84億元人民幣，增36%，AI相關產品收入連續十季錄得三位數增長，顯示AI商業化進展穩健。
估值處於吸引水平
期內，中國商業集團收入同比增6%，即時零售業務收入增56%至208億元人民幣；國際數字商業集團收入增4%至392億元人民幣，虧損大幅收窄；速賣通Choice業務單位經濟效益持續優化，海外電商業務步入正軌。
雖然受AI及即時零售等戰略投資增加影響，集團經營利潤及淨利潤按年下降，但此屬長線布局所需，集團淨現金頭寸維持強勁。管理層明確提出AI戰略商業目標，預計未來5年內，包括MaaS（模型即服務）在內的雲和AI商業化收入將突破1,000億美元，充分展現集團對AI全棧布局的信心。
展望未來，「Brand+」計劃將有力推動國際數字商業板塊加速增長，速賣通作為中國品牌出海主陣地的定位日益清晰；雲智能則憑藉AI產品高增長及公共雲滲透率提升，成為新增長引擎。集團多業務協同效應逐步顯現，涵蓋電商、雲計算、物流、娛樂及健康等多個領域，形成強大生態護城河。
阿里昨收報135.8元，升5.6%。 現價估值處於吸引水平。技術上，阿里早前跌至117.8低位止跌回穩，逐漸形成頭肩底形態，重上20天線走勢好轉，可考慮125元水平吸納，中長線目標價160元，若不跌穿116元可繼續持有。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
