【證券分析】中行受惠內地穩健貨幣政策
張賽娥 南華金融副主席
內地持續實施穩健的貨幣政策，加強宏觀調控，推動經濟結構調整和轉型升級。同時，監管部門也加強對銀行業的監管，推動銀行業回歸本源，服務實體經濟。這些政策的實施均對中國銀行（3988）經營產生重要影響。
首先，穩健的貨幣政策有助保持貨幣信貸合理增長，為中行業務發展提供良好的外部環境。其次，監管部門推動銀行業服務實體經濟，有利該行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持力度，促進業務結構優化。同時，加強監管亦有助引導銀行業規範經營，防範化解風險，為中行長期健康發展奠定基礎。此外，中行發揮其獨特的跨境業務和海外布局優勢，境外利潤貢獻度持續上升至27.99%，領先主要中資同業。
展望未來，中行或繼續面臨複雜的經營環境。一方面，全球經濟增長放緩，國際形勢不確定性增加，可能對該行跨境業務和海外布局產生不利影響。另一方面，內地經濟轉型升級、金融科技發展等將為該行帶來新的機遇和挑戰。
優化業務結構
在此背景下，中行繼續堅持穩中求進的工作總基調，深化改革創新，推動業務結構優化和數字化轉型。同時，加強風險管理，完善風險防控體系，提高風險抵禦能力。
截至2025年底財務報告，中行總資產達38.36萬億元（人民幣，下同）。全年度實現營業收入6,598.66億元，按年增長4.28%；淨利潤達2,579.36億元，增長2.06%。
資產質量方面，期內不良貸款率1.23%，淨息差1.26%，保持在合理水平；撥備覆蓋率200.37%，有風險抵禦能力；資本充足率18.85%，高於監管要求。
中行上周五（10日）收漲0.2%，報5.04港元。若以現價計，該行股息率約4.94%，市盈率約6.2倍。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
