慧眼看股市/日韓依賴進口石油 股市劇震\馮文慧
霍爾木茲海峽位於阿拉伯海與波斯灣之間，最窄處僅33公里，航道僅容兩艘大型油輪並排通過。這條狹窄水道每日承載約2000萬桶原油，相當於全球石油供應量的五分之一，是名副其實的「全球能源咽喉」。依賴中東石油的亞洲國家，如日本、韓國，幾乎所有進口石油經此運出，故海峽一旦被封鎖，日韓股市往往首當其衝。
石油並非單純資產，而是連接全球生活的必需品。若海峽被封，即使歐美有短期石油儲備，一旦封鎖持續，供應鏈斷裂將令油價飆升，甚至或重演歷史上翻倍暴升的極端情況。石油作為全球化商品，短缺會即時推高價格，從運費到終端消費無一幸免，形成物價上升壓力。
美經濟重現滯脹危機
美國對海峽局勢尤為緊張，因油價直接觸動其經濟與政治神經。當地近八成民眾駕車代步，油價上升直接推高通脹，影響民生。若油價失控，特朗普政府標榜的能源成本優勢將無從談起，關稅、減稅等施政藍圖亦會受阻。此外，通脹重臨將迫使聯儲局停止減息甚至掉頭加息，高息環境令到已顯疲態的美國經濟，將面臨更沉重的債務負擔與衰退風險。市場最深層憂慮，是重現「滯脹」危機，油價飆升4倍，通脹失控、失業攀升、股市重挫。如今全球經濟本已脆弱，若再遭遇能源衝擊，聯儲局將陷入「加息壓抑通脹」或「減息保經濟」的兩難局面，是市場最害怕的「灰犀牛」。
幸好，美伊停戰兩周，令海峽有望重開，如真的按劇本走，油價的持續高位或可暫告一段落。
（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，無持有上述股份）
