蒙牛今年盈利能見度高
蒙牛乳業（2319）2025年盈利按年升13.8倍至15.45億元（人民幣，下同）。富瑞發表報告指，業績符合預期。蒙牛管理層指，今年首要目標追求收入和利潤增長，預計收入錄得中單位數增長，並在成本控制及營運效率提升下，達到經營溢利率擴張的目標。
富瑞下調蒙牛2026年及2027年盈利預測22%至24%，以反映經營溢利率擴張幅度較此前指引放緩，並將其目標價由24.3港元下調至22.6港元，維持「買入」評級。
獲美銀上調EPS
另外，美銀證券認為，蒙牛2026年盈利能見度高，並是該行內地消費股中首選，料2026年公司賺48.61億元，2027年增至54.3億元，有望重返歷史高位。該行上調其2026年及2027年每股盈利（EPS）預測3%，以反映原料奶價格回升。目標價由20港元上調至21港元，重申「買入」評級。
美銀預期，隨着原奶價格見底，估計蒙牛於原奶業務撇賬將減少（2025年為4.69億元），加上聯營公司虧損潛在逆轉（2025年蝕8.72億元），有望帶動2026年盈利提升逾10億元。經過兩年大額減值後，相信今年減值風險減弱。
蒙牛管理層提到，牛奶消費呈初步復甦跡象，液態奶銷售在今年首季錄得高個位數增長。公司目標在未來2至3年逐步提升派息比率，並維持穩定的股份回購計劃。
美銀將其目標價由20.5港元升至21.2港元，續予「買入」評級。
個股分析—富瑞/美銀
