證券市場將啟動無紙化
港交所：接軌全球主要市場 降交易成本增競爭力
為促進金融市場發展，進一步鞏固及提升香港國際金融中心地位，特區政府近年推出一系列改革措施。據了解，籌備多年的證券市場無紙化改革即將啟動，監管當局料短期公布詳情，包括有序從新股開始、全市場已上市證券5年內完成等，投資者以USI（無紙化投資者）戶口以個人名義作電子持股。港交所（0388）首席營運總監劉碧茵表示，實施無紙化能讓香港與全球主要市場接軌，股票轉讓流程全面電子化，可降低交易成本、加強市場效率與競爭力。
劉碧茵指出，全球大部分主要市場已實行無紙化，例如英國、澳洲、中國內地、新加坡、印度、美國等。不同市場各有做法，個別市場更早在20年至30年前實行無紙化，而香港是少數仍使用紙本股票的主要市場之一。
推行股票「T+1」交收
無紙化是很多改革基礎，例如股票手數改革、「T+1」交收，甚至延長交易時段、多元資產代幣化平台等。她表示，不少改革都需在無紙化基礎上進行。香港要提升市場效率、降低交易成本，讓市場現代化，無紙化是必須跨越的一道門檻。
劉碧茵稱，目前內地股市與美股皆實行T+1交收，而歐盟、英國與瑞士的金融當局也承諾於2027年10月11日，改為T+1結算。這將使全球超過80個主要市場都實行T+1。「如香港繼續維持T+2，將難以與國際接軌。無紙化交易可大幅提升市場效率及簡化交收手續，有助港股T+1推行。」
她舉例說，股份買賣手數改革，若沒有無紙化，想更改手數（如由400股一手改為100股一手），便需兼顧處理紙本股票，整個改革會非常繁複。「推行無紙化及縮短結算周期等措施，能為港股市場帶來成本效益。包括縮短結算周期，能降低風險管理所需的保證金和抵押品，從而降低整體交易成本，對本地和外國投資者都有利。」至於更前瞻的延長港股交易時段，以及代幣化的相關改革，若沒有電子化基礎，同樣難以推行。
上市證券有序去實物化
劉碧茵表示，雖然無紙化推出的時間表，尚有待證監會宣布，但本港決定採取循序漸進方式。「當落實實施日期後，在該日期之後上市的新股，將全部以無紙化形式發行，投資者不能選擇使用紙本形式。」至於已上市公司並不需在短時間內一次性完成無紙化。「我們已與上市公司及證券登記公司商討時間表，會讓上市公司有秩序地逐步進行去實物化，整個過程預計需時3年至5年。」港交所希望整個過程可以有秩序地進行，讓市場和所有持份者有足夠時間適應。
據證監會去年中提出的時間表，無紙化正式實施後，將設5年過渡期，至2031年初止。在聯交所上市的訂明證券（例如股份、預託證券、房託基金、股本權證及在供股下的權利）的發行人，須在無紙證券市場實施後的5年內參與。
據悉，港交所會是首批參與無紙化股票的上市公司。已完成無紙化的上市公司，將不會再發行紙本股票，而手持紙本股票的投資者，若想進行交易，就必須先將紙本股票轉為電子形式。
