【股市領航】友邦去年績佳 宜中長期部署
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
作為深耕亞太市場的保險龍頭，友邦保險（1299）2025年交出亮麗成績表，去年核心業務全線突破歷史峰值，盈利與現金流能力走強。按固定匯率計算，新業務價值同比增15%至55.16億元（美元，下同），稅後營運溢利71.36億元，每股增12%。基本自由盈餘67.65億元、每股增11%。集團在區域布局與渠道優勢持續兌現，疊加股東回報力度加碼，成為港股保險板塊中，兼具防禦性與成長性的優質標的，長期投資價值凸顯。
友邦表示，有信心實現2023年至2026年每股稅後營運溢利9%至11%的複合增長目標。全年每股股息提升10%至193.08港仙，股東回報總額達43億元。集團同時推出17億元股份回購計劃，充裕的現金流為持續回饋股東奠定基礎。
支持業績表現主要是渠道、產品、區域三大維度的核心競爭力持續釋放。在渠道端，「最優秀代理」戰略成效顯著，逾9.6萬名活躍代理貢獻73%的新業務價值，且代理生產力、新入職人數雙提升，數字化工具推動銷售轉化率達17%。期內，夥伴分銷渠道同步發力，銀行保險新業務價值3年翻倍，利潤率升至45%，成為第二增長曲線。產品端方面，91%的新業務價值來自保障型及收費為本產品，高盈利性組合保障現金流穩定，有效抵禦市場波動。
展現業務多元化優勢
在區域布局上，友邦實現亞太市場全面開花。香港市場成為第一增長引擎，新業務價值增28%至23億元；內地訪客與本地客戶需求雙旺，代理與夥伴分銷渠道均錄得逾四成增長。中國內地市場亦觸底反彈，去年下半年新業務價值增14%，而2026年初增速亦超過20%。集團在內地9個新拓展區域增45%，未來5年劍指40%複合增長。至於東盟市場的20億美元新業務價值佔集團三成以上，泰國、新加坡錄雙位數增長，馬來西亞下半年業績顯著改善；印度合資公司新業務價值增33%，續保率與零售保障業務均居行業首位。
綜合來看，友邦2025年業績驗證經營實力，區域多元化、渠道專業化、產品高盈利的模式，使其充分受益於亞洲保險市場的長期增長紅利。短期看，內地市場復甦與香港訪客需求回暖將持續帶動業績增長。長期而言，新區域拓展、數字化轉型與股東回報加碼，將持續提升公司估值與投資價值。作為港股保險板塊的龍頭標的，友邦適合長期價值投資者配置，可依託其穩健的業績增長與持續的分紅回購，獲取長期收益。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
