【選股有盈】Starlink背後增長邏輯
蔣雄 盈立證券研究部總監
Starlink作為特斯拉創辦人馬斯克旗下衛星互聯網業務，其用戶增長速度持續加快，展現強勁商業擴張能力。最新數據顯示，公司全球活躍用戶數突破900萬，用戶增長的跨越周期不斷壓縮，最新一個100萬用戶增長僅用了47天。
Starlink收入主要由住宅用戶套餐與企業級服務構成，硬體設備銷售也貢獻重要增量。住宅用戶基礎套餐價每月99美元至120美元，硬體設備如衛星天線則需用戶一次性購買，標準版售價約599美元。企業級服務則面向航空、航運等領域，價格更為昂貴。Starlink地面接收器作為用戶接入衛星網絡的核心硬體，出貨量與用戶增長高度相關，成為重要增量市場。
硬體技術層面，Starlink終端設備具有高度集成與複雜度的特點，尤其以相控陣天線模組為核心，能實現對低軌衛星的快速捕獲與穩定跟蹤。
芯片業務營收重要支撐
從供應鏈角度看，意法半導體（STM）在Starlink終端硬體中扮演關鍵角色，其定製化BiCMOS工藝芯片廣泛應用於相控陣天線模組。STM與SpaceX聯合開發多年，其芯片已在全球超過800萬終端及數千顆衛星中得到應用，並持續大規模交付。
（筆者為證監會持牌人，本人及關聯人士沒持有上述股份）
