阿里長線展望正面
阿里巴巴（9988）截至去年12月底止第三財季，非公認會計準則淨利潤167.1億元人民幣，按年跌67%。花旗發表報告指，雖然上季表現遜預期，但集團外部雲端營收在2026年2月突破1,000億元人民幣，管理層目標人工智能（AI）與雲端營收在5年內突破1,000億美元，意味在MaaS平台與企業解決方案驅動下，年複合成長率將超過40%。
花旗表示，由於阿里EBITA持續改善，加上假設其雲端營收增長加速，目標價由195元升至199元，維持「買入」評級。
GMV與CMR增長改善
另外，瑞銀指，阿里加大在AI投資，以及電商業務表現遜預期，拖累上季業績表現。然而，集團管理層認為，隨着消費市場呈現早期復甦跡象及季節性因素更有利，商品交易總額（GMV）與客戶管理收入（CMR）增長已按季改善，該行預測第四財季CMR按年增長6%，EBITA料增1%。
瑞銀予阿里目標價185元。維持「買入」評級。
麥格理則認為，內地雲服務「價格戰」已觸底，同時看好阿里雲端組合轉型，集團正積極消除過去可能阻礙其AI執行的孤島現象。該行將阿里H股加入「Marquee Buy」推薦名單。予目標價216元。
不過，大和表示，將阿里2026年至2028財年每股盈利預測6%至15%，重申「買入」評級，目標價由191元調低至184元。而進一步補貼用戶獲取成本是主要下行風險。
個股分析—花旗/瑞銀/麥格理/大和
