大行報告/吉利盈利質量提升 上望25元
招銀國際研究報告指出，吉利汽車（00175）2025年第四季收入按年增長22%至約1060億元（人民幣，下同），基本符合預期。
招銀國際預計，吉利2026年毛利率將展現韌性，因在規模效應提升、出口增長、車型結構優化（極氪9X/8X、銀河M9等）及品牌整合協同效應持續推動下，預測2026年毛利率按年提升0.8個百分點至17.4%。預計吉利2026年出口量有望超出其64萬輛的目標。
報告又提到，管理層指引研發資本化率將繼續下降以提升盈利質量，認為這亦反映其對盈利前景的信心。招銀國際維持集團2026年340萬輛銷量的預測。基於持續降本及研發資本化率下降帶來的攤銷負擔減輕，將2027年淨利潤預測上調3%至217億元。維持「買入」評級及25港元目標價。
