大行報告/智譜MiniMax加速迭代 增模型能力
海通國際發表研究報告指出，與ChatGPT出現初期，眾多大型語言模初創企業湧現相比，現時市場上的參與者根基穩固得多。該行相信，更可預測的競爭環境將增加MiniMax（00100）及智譜（02513）持續蓬勃發展的機會，並有可能成為AI時代「終局」的一部分。
該行建議投資者應聚焦於智譜及MiniMax當前成功的基礎因素，創新速度及持續創新的應用。兩家公司均能以加速的步伐迭代其模型版本，各項模型能力的應用亦日益明顯，這從智譜最近上調編碼產品價格，以及MiniMax在OpenRouter使用量排行榜上持續領先可見一斑。
估值固然重要，但對MiniMax及智譜而言，儘管兩家公司均已上市，現階段似乎更具創投色彩。該行建議投資者要珍惜透過公開市場擁有這兩家純頂尖模型公司的機會。同樣值得關注的是2026年預測AI採用率的上升，例如代理使用量及多模式應用案例，這將推動整體AI市場情緒及底層模型的代幣消耗量。
海通國際首次覆蓋智譜及MiniMax，並給予「優於大市」評級，目標價分別為860元及1400元。該行予智譜目標價相當於預測2028年市銷率70倍。
