【耀眼之選】珩灣分拆美業務釋放價值
植耀輝 耀才證券研究部總監
中東戰雲密布，投資者避險意識持續升溫，金融市場儼如成為另一個戰場，環球股市接連急挫，恒生指數在過去兩個交易日雖然止跌回升，但全周仍累跌超過873點，而恒生科指年初至今更累跌逾一成。至於現階段是否值得入市撈底，則要視乎如何看待地緣局勢的發展。
港股上周五（6日）走勢反覆向上，恒指高開37點後，早段一度倒跌53點，其後重拾升勢，午後曾高見25,806點，最多升485點，而大部分時間於25,700點水平窄幅徘徊，最終收報25,757點，升435點或1.72%。國企指數漲176點或2.09%，報8,628點。恒生科指揚151點或3.15%，報4,947點。大市成交金額2,927.66億元，北水淨流出21.88億元。
投資者若手頭彈藥充足，並估計短期出現突破（重現特朗普總是臨陣退縮，TACO），現時可能是一個出手良機。不過，若預期戰事曠日持久，以及資金相對有限，則宜先行觀望，甚至認真思考是否需要減磅以保留實力。
筆者自己傾向預期戰事未必會續拖太久，而基於投資組合仍有一定利潤，故暫時維持不變應萬變策略。倘個別低估值股份出現較大調整，將會考慮加注，皆因只要基本面未有改變的話，相信待事件過後其價值仍會得到體現。
派息政策慷慨
股份方面，筆者其中一隻推介股份—珩灣科技（1523）早前公布業績，2025年收入及股東應佔溢利分別同比增加11.4%及19.5%。期內毛利率57%，上升2.1個百分點。集團主要業務為銷售連接性硬件（SD-WAN路由器）、軟件及服務，當中旗下Peplink產品為SpaceX Starlink 首家授權技術夥伴，故被視為Starlink概念股。
珩灣去年業績主要受移動網絡優先連接產品毛利率提升所帶動。公司於業績報告詳細解說其業務模式及定位，這亦是筆者較欣賞的地方。
此外，集團早前宣布計劃分拆北美業務於納斯達克（Nasdaq）上市，此舉有望進一步釋放公司價值。難得的是其派息政策一向慷慨，連特別息派息比率逾100%，撇除此因素亦超過80%。
至於股價表現，珩灣上周盤中曾創新高，其後跟隨大市有所回調，而年初以來已累升逾四成，預測市盈率超過25倍，股息率約4厘。雖然現價估值不算便宜，但基於對公司業務前景看法正面、而管理層處事作風務實，以及分拆業務之憧憬等因素，筆者傾向長期持有。
珩灣上周五收報8.61元，升0.06元或0.7%，成交金額1,347.53萬元。
（筆者為證監會持牌人士，持有珩灣科技股份）
