保險投資/保險業首季衝銷售 國壽看高一線
珠寶零售及旅遊股的首季營運受惠於農曆新年，相信對很多股民來說也容易理解。但其實，保險股亦存在相同的季節性因素。
資深證券界人士謝明光解釋指，保險股首季業績容易表現亮眼，原因是按照業界制度，保險公司大多在年初重設銷售目標、佣金激勵，以及產品策略，尤其在壽險、健康險與儲蓄型保險中，年初是「重新規劃家庭財務」的熱門時間，所以保險股也可視為具備炒作季節性因素條件的板塊。
香港上市保險代表中，最具指標性的包括中國人壽（02628）、中國平安（02318）及友邦集團（01299）。對不少投資者來說，保險業的首季表現的「好」可反映在新業務價值（NBV）、年化新保費（ANP）或代理人活動度提升之上，而不是單純短期收入的改變。這些指標在市場預期層面非常敏感，因為它們決定了長期內含價值（EV）的增長斜率。因此，若它們在首季的表現強勢，市場很容易會解讀成全年增長的起點。
A股升勢持續 有利投資回報
此外，致富證券市務總監郭思治表示，選擇保險股必須留意其「投資表現」。他指出，保險公司的核心資產不是單一年度的保費收入，而是長期保單帶來的現金流所獲得的投資回報。若從投資回報來作評估，中國人壽應視為首選。由於A股處於「慢牛」階段，而且今年的升勢有望持續，對中國人壽最為有利，因為未來的回撥會因投資回報增加而提升，令整體的業績增長更佳。
另瑞銀新近的研究報告也表示，中國人壽是內地存款「搬家」及股市上漲趨勢的主要受益者，而且其新業務價值增長前景改善，加上宏觀條件有利帶動內含價值預測上調，故維持其「買入」評級。
