金針集/全球加倉 中資股馬年行大運\大衛
在全球加倉人民幣資產、減持美元資產趨勢下，中資股可望保持強勢表現，在丙午赤馬年行大運。近期人民幣兌美元持續走強，證明環球資金湧入中國股票市場，特別是中資科技股最為吸資，投資者押注中國科技迎來更多「DeepSeek時刻」。
內外資金湧入下，港股在乙巳蛇年漲勢強勁，累積升幅逾三成，為8年最好，相信旺勢將延續至丙午馬年。事實上，美國霸凌行為惹起公憤，全球掀起減持美元資產浪潮，包括歐資在內的環球機構沽售美國科技股、增持中資科技股。因此，2026年首月中國股票基金開門紅，錄得近百億美元資金淨流入，規模為逾一年以來最多，顯示外資加速換馬，提高中國股票的投資比重。
投資者逢高減持美科技股
美國總統特朗普政策不確定性大，除了動輒將關稅武器化之外，又搶奪格陵蘭及威脅對伊朗動武，拖累美國以至環球投資市場連番震盪。即使特朗普揚言道指在其任內可見10萬點，但投資者卻不以為然，紛紛逢高減持，特別是科技股成為沽貨套現對象，市場日益憂心美國投資人工智能（AI）失控，多隻科技股相繼出現洗倉式下跌，以致2026年至今，納斯達克指數及標普500指數由升轉跌，預示大跌浪將在後頭，加上日本首相高市早苗勝出國會大選，實行擴張性財政政策，日債急挫將進一步衝擊美債，美國長期國債息率繼續高企，對融資利率十分敏感的科技股自然雪上加霜。目前市場關注美國科技股大冧會引致私募信貸市場爆煲，釀成金融危機。因此，投資者對美國股債資產有很大戒心。
全球看淡美元資產，從今年首月淨流入中國股票基金大增就可以反映出來。據摩根士丹利報告數據顯示，今年1月美歐基金淨買入中國股票市場規模達到86億美元，折合約670億港元，為2024年10月以來最多，可知道外資對中國金融資產配置愈趨積極。中國股票基金在2026年開門紅，有好的開始，預期會迎來更大規模資金淨流入，內地A股及港股有運行。
人民幣穩步升值 吸引資金流入
事實上，全球頂尖量化對沖基金Qube Research & Technologies旗下的中國股票基金的資產規模在過去一年大增10倍，總值超逾20億美元，外資增加中國股票投資比重意欲強勁，不排除是美國霸凌行為惹起公憤，加上人民幣兌美元升上逾兩年半高位，激發環球基金加速調倉，即沽美股、買中資股。根據高盛、法國興業等美歐行調查顯示，有14%投資者計劃今年增持中國基金，比2025年實際有9%投資者增持的比例顯著提高。
值得留意的是，一向是美國股債資產主力買家的歐洲資金，早前已傳出丹麥、瑞典、荷蘭退休基金減持美國國債，近日又發現瑞銀集團大手減持美國科技股。據美國證券交易委員會數據，去年第四季減持多隻重磅美國科技股，包括英偉達、蘋果公司、微軟、Alphabet、亞馬遜、特斯拉，同時則增加阿里巴巴的持倉，明顯是看空美股，看好中國科技發展，特別是AI技術應用日廣，將推動新興產業發展，中資科技股增長潛力大，估值上修空間大。近期國產AI大模型更新升級，促使投資者押注中國科技迎來更多DeepSeek時刻，刺激上周五AI大模型股如智譜（02513）股價逆市爆升20%。
中國AI應用廣 變現能力強
其實，中國AI技術變現能力強，應用場景不斷擴大，中國科技產業投資及資本市場並不存在過熱問題。中國創新發展強勁，AI領域技術處於全球前列位置，不遜於美國，孕育出萬億美元級的AI科技企業只是時間問題而已。目前中國AI相關股份市值逾5萬億美元，為美國AI相關股份30萬億美元的六分之一而已，處於估值偏低水平。由此可見未來中資科技股市值增長空間巨大，成為外資積極增配主要因由之一。
近期外資大行密集調研中國科技企業，涉及AI、高端製造業、電網升級及消費內需等行業，預期馬年中資股迎來破紀錄的資金淨流入，利好港股及A股。
