金針集/中國內需潛力大 經濟動能足\大衛
中國內需持續發力，為經濟長期向好提供有力支持。事實上，中國科技自強自立水平提升及「人工智能＋」應用增加，帶動更多高技術及裝備製造業新投資，同時又制定城鄉居民增收政策，增強居民消費能力，內需對中國經濟增長貢獻率有望進一步提升。
面對外在諸多不明朗因素，中國仍然頂住壓力，去年實現5%經濟增長目標，表現優於世界經濟，位居主要經濟體之中前列位置，經濟總量在140萬億元人民幣以上，再上新台階，對世界經濟增長貢獻率達30%，繼續是全球最大增長引擎，令人民幣資產吸引力進一步提升，中國股票繼續成為外資增配理想之選，特別是特朗普政策不確定性大，無視國際法，其中美元資產成為暴風眼，有退休基金、資產管理公司表明沽售美國國債，促使資金轉投人民幣資產避險。
投資和消費成增長主引擎
事實上，中國去年在美國貿易保護主義措施衝擊下，經濟展現出強勁韌性，拉動經濟三頭馬車中，最終消費支出、資本形成總額（固定投資）及貨物和服務淨出口對經濟增長貢獻率分別為52%、15.3%及32.7%，令由消費和投資組成的內需，去年對經濟增長貢獻率超過67%，成為主要增長引擎，是經濟發展重要的穩定器，也是推動經濟轉型升級的動力來源。值得留意的是，去年消費支出對經濟增長貢獻率上升至52%，較2024年高出7.5個百分點。在去年中國居民人均可支配收入實際增長5%之下，消費潛能有望進一步釋放。
其實，中國貨幣及財政政策空間大，可持續擴大內需。例如降低政策利率，並推出消費貸款、企業貸款貼息政策及民間投資貸款擔保等政策。事實上，去年安排超長期特別國債金額支持8400個設備更新項目，帶動萬億元投資，推動全部投資增長1.8個百分點。同時，去年3.6億人次申請消費品以舊換新補貼，帶動商品銷售額逾2.6萬億元人民幣，拉動零售額增長0.6個百分點。同時，市場亦憧憬中國制定穩崗擴容提質行動和城鄉居民增收的政策舉措，增強居民消費能力。由此可知道，投資、消費等內需動力在政策加力之下，對推動中國經濟發展作用持續增強。
外資押注看好中國內需消費
近日中國零食集團鳴鳴很忙（01768）在港上市，市場反應不俗，吸引淡馬錫、貝萊德、富達及騰訊作為基石投資者，首日上市升69%，昨日股價衝上400元以上水平，可見內外投資者繼續押注看好中國內需消費持續發力。去年中國消費品零售同比增長3.7%，比2024年加快0.2個百分點，預期今年增幅進一步提升。
此外，中國房地產投資收縮，拖累去年固定資產投資同比下跌3.8%，但在科技自強自立水平提升下，高技術投資呈現快速增長，推動新興戰略產業快速發展。去年高技術製造業及裝備製造業增加值同比增長9.4%及9.2%，前者為三年來最快增長，其中集成電路製造、飛機製造、電子專用材料製造及生物藥品製造增加值分別增長26.7%、24.8%、23.9%及12.1%。同時，在「人工智能＋」發展下，存儲芯片及服務器等產品產量去年增幅高達22.8%及12.6%。
總之，中國內需潛力大，在於政策措施配合，持續釋放增長動力，有能力應對及抵禦外在因素衝擊，保持經濟穩中向好。
