泡泡瑪特多元化產品奏效
麥格理發表報告指，泡泡瑪特（9992）日前推售的情人節限定款盲盒「星星人怦然星動」系列受追捧，首批產品迅速售罄，反映公司多元化產品及IP組合，能持續透過產品開發與消費者互動。估計旗下IP貢獻收入佔比可從2025年的43%，提升至2026年48.6%。
回購股份增市場信心
該行表示，泡泡瑪特股價近日調整，相信是投資者對其美國市場業務放緩感到擔憂所引發，惟該行認為是市場反應過度，而在股價大幅回調後，適時的股票回購能夠提振投資者信心。
麥格理看好泡泡瑪特產能擴張將支持銷售增長，維持其「跑贏大市」評級，目標價470元。
另外，花旗認為，市場對泡泡瑪特IP生命力與孵化能力估值不足。隨着非Labubu系列新品上市反響熱烈，加上啟動股份回購，有望進一步提升市場信心。
花旗表示，泡泡瑪特IP多元化及產品創新，將支撐2026年增長動能。重申其「買入」評級，目標價415元，並是該行中國消費領域首選買入標的之一。
華泰證券研報指，泡泡瑪特近日啟動股份回購，反映公司對成長前景信心。維持其目標價410元，「買入」評級，繼續重點推薦。
中銀國際將泡泡瑪特2026年至2027年營收各下調2%。估計公司2025年至2027年純利分別131.44億元、180.59億元及219.44億元人民幣。
該行將其目標價由405.6元降至291.9元，重申「買入」評級。
個股分析—麥格理/花旗/華泰證券/中銀國際
