實德攻略/美或再陷停擺 美股短期看淡\鄭振輝
聖誕節假期後，香港股市呈現明顯上升勢頭，恒指由去年12月29日的低位25630點一直上升至1月15日時27206點的高位，即約半個月內升幅超過1500點。
上漲原因包括：外圍美股在元旦假期後三大指數均創出歷史新高，對於港股有一定帶動作用；另外步入1月，中國政府意外宣布降息0.25厘，更利用逆回購以及針對特定市場的貸款渠道，向市場釋放流動性資金，助長內地股市走高之餘亦帶動港股向上；第三，新股上市吸引大量內地資金進入本港，近日多間內地知名科企到香港進行IPO，在如此氣氛催谷情況下，港股當然受惠上升；最後，國際性資金出現「換馬」情況亦幫助香港股市一把，港股在低估值背景下受惠。特別在1月初時，美國的AI產業被市場攻擊估值過高，甚至已達到2000年時美國科網股爆破前的水平，當時國際資金流向估值更低的資本市場，港股亦因而受惠。
可是即將步入2月，投資者便要小心了，先說外圍市況的暗湧，近日，美國與歐洲因為格陵蘭的問題惡意相向，甚至有機會令貿易戰再度開打。此外，更不要忘記美國政府2月1日將有很大機會再次面對「停擺」的狀況，除非在餘下的兩周內共和黨與民主黨能夠達成共識，但以現在美國兩黨激烈對峙的背景下應該沒有什麼可能了。所以半年內出現第二次停擺的機會很大，相信會令美股出現回吐。
由於以上因素，讓筆者暫時看淡美股短期內的走勢，這當然對港股亦有一定的拖累作用。可是大家也不用太擔心，因為美股與港股的估值不同，港股就算被拖累，跌幅相信亦有限。
美歐關係惡化 美匯勢回落
至於美匯指數走勢方面，步入1月頭兩星期美元由98升至99.5附近水平，原因是有數據顯示去年12月全球各國央行持有美債的數量增加並創紀錄，資金流入狀態下本已走強，再加上歐美關係突然急轉直下反而令美元首先發揮了避險工具的功能。但本人相信美元難以持續升幅，反而回落的機會更大，因為歐洲已經有國家，因為這次格陵蘭事件而開始大量拋售美國資產換入黃金作儲備，其中波蘭及德國便已經率先行動，相信其他歐洲國家亦會跟隨。歐美市場政治不穩定性加劇以及之前投資者已認為美國科技股的估值過高，很可能引發資金從歐美資本市場流向亞洲區的股票市場，美元亦會因此而受壓。
最後，商品方面不能不提貴金屬了！金銀價格在美國向委內瑞拉進行軍事行動；以及美國想強奪格陵蘭的事件，引發與歐洲同盟關係急劇撕裂。以上因素均令金銀價格創歷史新高。
（作者為實德金融策略研究部高級經理）
