【金碩良言】網易受惠版號發放激增
黃敏碩 王道資本及家族資產管理執行董事
內地相繼推出扶持政策，把遊戲產業戰略價值提升至新高度，視其為數碼消費組成部分，和前沿科技的關鍵應用場景。隨着人工智能（AI）大模型、虛擬實境、雲計算等科技高速發展，技術進步成為遊戲企業邁向全球化進程重要環節，而AI成為廠商實現降本增效、構建差異化優勢關鍵工具，帶動遊戲產業成為「文化+科技」融合的新型經濟力量。另人工生成技術（AIGC）拓展創意與表達邊界，能對核心文化元素，進行智慧化的風格遷移與視覺再造。
受惠版號發放激增、品質提升、遊戲出海不斷放量，及政策紅利發酵，遊戲產業正開啟新一輪黃金發展格局。網易（9999）為內地領先互聯網與遊戲服務提供商，提供端遊及手遊產品服務和創新業務，旗下遊戲產品超過100款，涵蓋遊戲類型廣泛，能滿足全球玩家社群日益增長及多樣化的需求。另包括其控股子公司有道提供智能學習服務。至於網易雲音樂（9899）平台提供音樂流媒體服務，及其自營生活家居品牌網易嚴選。
淨現金儲備維持高企
網易首三季度實現盈利275.2億元（人民幣，下同），按年增31.5%。期內，毛利率錄得64.3%，較2024年同期上調1.2個百分點，主要受惠較高毛利率的遊戲業務收入佔比增加所致，惟期內3項主要費用率合計32%，減少3.4個百分點，邊際利潤率32.3%，經營活動產生現金淨流入359.2億元，按年增加34.7%，淨現金儲備維持高企達1,532億元，較2024年底增加217億元。
遊戲業務仍是收入主要來源，期內，新遊戲上線期間，玩家充值付費意慾強勁，多款熱門頭部長青遊戲，通過創新玩法，提升對玩家的吸引力，體現旗下遊戲長線營運能力，其中《第五人格》收入再次創下季度新高，全球註冊用戶突破4億大關；《率土之濱》創新的青春服模式吸引大量新玩家，創下近5年用戶增長紀錄；《蛋仔派對》通過天宮春晚等文化聯動，單月新增用戶創歷史新高；暴雪系遊戲回歸也為集團收入帶來貢獻。
至於《燕雲十六聲》周年版「飲馬渡秋水」，剛於去年12月27日正式上線，上線短短數天已經登頂iOS國區遊戲暢銷榜，且導入創新機關玩法與豐富慶典活動，吸引大批武俠愛好者追捧，中線前景看俏。
網易昨收報222.8元（港元，下同），跌0.4元或0.18%，成交金額15.79億元。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
