凱基：恒指年底目標30000點
恒指去年累漲近三成。踏入2026年，地緣局勢緊張再度升溫。KGI凱基首席投資總監梁啟棠昨表示，對恒指前景持樂觀態度，預期美聯儲減息將推動資金回流內地及香港股市。基於預期市盈率上調至13.5倍預測市盈率及8%盈利增長，予今年底恒指目標30,000點，較昨日收市26,848點有約11.7%升幅。
梁啟棠預期，今年是內地經濟關鍵轉折點。宏觀方面，隨着多國貿易協議達成，風險回落，惟受外圍拖累，料今年內地GDP實質增長略為放緩至4.6%。然而，「新質生產力」如人形機器人接棒成為新增長引擎。市場最關鍵的信號是資金甦醒，龐大的儲蓄正從低息定存流向資本市場尋求回報。
他續稱，隨着風險偏好回歸及政策發力，現在是投資策略由「防守」轉向「進攻」的最佳時機。在估值修復與盈利增長雙重驅動下，內地A股與港股配置價值全面重現。尤其是A股及港股與美國的關聯性為全球主要市場之中最低，這是資產配置多元化最首要條件，相信今年繼續吸引環球避險資金流入。
留意反內卷等四大核心
梁啟棠建議，投資者要留意今年A股與港股市場四大核心。首先，在中國消費領域，內需已被確立為經濟增長核心，貢獻內地逾半GDP。預期「以舊換新」效應減退，料中央將落實「十五五」及經濟會議規劃，推出涵蓋文娛體育的新一輪補貼，持續提振居民消費，而內地消費信心亦日漸恢復。第二，金融市場方面的風險偏好提升，鑑於債息與定存息差收窄，龐大的儲蓄正流向資本市場尋求回報；銀行保險業基本面築底，信貸結構加速從房地產轉向支持實體工業。
第三，針對「反內卷」議題，生產者物價指數（PPI）持續弱勢，去產能料成內地焦點。他指出，相較2015年，本輪涉及更多下游民企且需顧及就業，挑戰更艱巨；預期行業整合需時，但衝擊可控，利好長遠健康發展。最後，關於新質生產力方面，料將取代房地產及舊基建成為投資主軸。數字基建支撐人工智能（AI）及具身智能，人形機器人料於2026年迎來商業化的「iPhone時刻」；具核心技術自主權的創新藥等龍頭，將享更高估值溢價。
