【證券智囊】金山軟件付費用戶數穩增
岑智勇 梧桐研究院分析員
港股昨反覆向上，恒生指數高開145點後，盤中一度倒跌44點，低見26,187點，其後重拾升軌，午市曾漲逾300點，全日波幅420點，終以最高位26,608點收市，升376點或1.44%。大市成交金額3,062.23億元。至於國企指數揚171點或1.9%，收報9,220點；恒生科指則漲176點或3.1%，收報5,863點。
恒指昨天早段雖一度失守10天平均線（26,196點），其後低位反彈，最終以陽燭近「錘頭」收市。MACD牛差擴闊；全日上升股份1,109隻，下跌股份902隻，整體市況偏好。
三項指數以恒生科指走勢較佳，共有22隻成份股上升。其中，金蝶國際（0268）及阿里健康（0241）分別收漲12.16%及10.23%，是最大升幅恒生科指成份股。其他SaaS股也向好，微盟集團（2013）飆21.39%，金山雲（3896）揚15.03%。
內地對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查及評估。美團（3690）及阿里巴巴（9988）分別升6.6%及5.32%，是第2及第3大升幅的國指成份股。
個股方面，金山軟件（3888）主要從事設計、研究、開發及銷售推廣WPSOffice辦公軟件產品及服務、研究及開發遊戲，以及提供端遊及手遊服務。集團2025年第3季收益24.19億元（人民幣，下同），按年降17%，環比增5%。辦公軟件及服務業務、網絡遊戲及其他業務收益分別佔總收益63%及37%。
完善協作AI產品
期內，辦公軟件及服務業務收益15.21億元，同比增26%，環比升12%。主要受北京金山辦公軟件股份及其附屬公司的WPS軟件、WPS365及WPS個人業務的增長所帶動。WPS軟件業務的強勁增長得益於信創訂單的推動。
至於WPS365業務高速增長主要由於不斷完善協作人工智能（AI）產品，民營企業及地方國企客戶拓展卓有成效。WPS個人業務的穩健增長主要由於通過AI新產品落地推廣及精細化運營，帶動付費用戶數穩步提升。
另外，有大行發表報告指，WPSAI顯著提升用戶活躍與付費轉化，期內B端WPS365收入同比增71.61%，AI賦能形成數據與產品疊代飛輪，隨着訂閱制加速，政務AI產品已在中央及地方黨政機關落地。
金山軟件昨收報31.94港元，升3.7%。集團股價近日向好，並在金融科技系統出現信號。現價市盈率25.79倍，在同業中處中間偏高水平，可予留意。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份，並為個人意見，不構成投資建議）
