外資料續加倉中國股票 對沖美市風險
【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：得益於中國經濟「總體平穩、穩中有進」的發展態勢，2025年以來外資逐步加倉中國股票資產。受訪分析師指，2025年外資配置A股的熱情顯著升溫，國際投資者正在回流中國，儘管2025年A股已錄得較大升幅，但中國股票整體估值對外資仍有吸引力。在經濟基本面韌性、估值優勢，以及政策支持等因素疊加作用下，2026年外資料進一步流向中國股票市場。
渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑介紹，截至2025年9月，QFII（合格境外機構投資者）持股市值達1434.64億元（人民幣，下同），較年初增加212.9億元，表明外資配置A股熱情的升溫，「外資的配置熱情，同時體現在主動和被動資金層面」。他續稱，現時外資偏好也有明顯變化，其持倉情況呈現「槓鈴式」配置特徵，「一方面增配包括高端製造、新興產業等成長為主的科技股，另一方面配置『高股息』為主的價值型資產」。
瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪觀察到，2025年三季度，各類型外資基金公司均小幅增持中國股票；當季，全球前40大投資機構的中國股票持倉也升見1.1%，創2023年一季度以來最高水平。他補充說，外資機構正進一步增持中國股票資產，增持最多的行業包括醫療保健、保險、能源、材料、互聯網等，「我們相信，2026年中國股市將迎來又一個豐收年」。
配置消費與順周期板塊
瑞銀提供的數據顯示，主動型外資機構投資者正有選擇地買入醫療保健、保險、互聯網、消費等「高beta（波幅高於大市）」行業，以及能源、材料、可再生資源等「反內捲」受益行業。此外，截至2025年11月3日，外資長線和對沖機構的持倉在互聯網、可再生能源、科技股中最為擁擠，銀行、醫療保健、互聯網行業的持倉擁擠度降幅最大。
在談及2026年外資動向時，王昕傑指出，在中國經濟基本面韌性、估值優勢，以及政策支持等因素疊加作用下，2026年外資仍將繼續回流中國股票市場；事實上，隨着美國信用的下滑，增持中國股票或在一定程度起到對沖美元資產的作用。他相信，外國投資者在2026年前期大概率會堅持「槓鈴式」配置策略，但在風險偏好提升背景下，外資偏好或向成長類傾斜。此外，隨着中國宏觀經濟預期的提升，外資配置方向也將轉向與宏觀經濟關聯度更高的板塊，並在消費和其他順周期板塊進行一定配置修復。
