金價按年大漲65% 投行料升浪未完
【大公報訊】黃金及白銀在2025年的升幅驚人，雖然年底白銀有回吐壓力，但市場預計2026年仍有上升空間。不過，在供過於求的情況下，油價在2025年再度下跌，並已連跌三年，專家認為油價在2026年仍會再受壓。
黃金2025年表現異常強勁，創下自1979年以來最佳成績，全年漲幅高達65%，突破4500元（美元，下同）的歷史新高，主要由於地緣政治緊張、央行大量買入、美元走弱和降息預期推動等，雖在年底出現獲利回吐，但市場普遍認為黃金仍處於長期牛市，並預計2026年仍有上升空間。不少大行如瑞銀便上調2026年底金價目標至4800元，甚至預期會升至5400元，摩根大通也預計2026年底金價可達5200至5300元，極端樂觀者如吉姆·里卡茲更認為金價可能升至10000元。
同屬貴金屬的白銀，在2025年的升勢也十分驚人，價格曾突破80元大關，創下歷史新高，而且升幅明顯高於黃金，惟12月份觸及歷史新高後曾由高位急挫達15%，不過不少專家仍看好白銀在2026年的表現。嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada表示，白銀市場規模較小，波動性更高，在2025年成為黃金的便宜替代品。
供過於求 油價連跌第三年
此外，2025年國際油價整體呈現顯著下跌走勢，創下自2020年以來最差的年度表現。截至2025年12月31日，布蘭特原油全年累計下跌約18%，創下有史以來最長的年度連跌紀錄（連續第三年下跌）。
油價下跌的主要原因是供應過剩，美國及加拿大等非OPEC+國家產量持續增加。同時，OPEC+自2025年4月起開始逐步取消自願減產措施，加劇了市場對原油供過於求的擔憂。另全球最大的石油進口國中國，因能源轉型（如電動車普及），原油需求低於預期。展望2026年，國際能源署預計過剩量可能創紀錄，導致油價繼續受壓，布倫特原油可能在55至70元區間波動，平均價格約56元左右。
