【耀眼之選】阿里美團季績左右港股後市
植耀輝 耀才證券研究部總監
港股上周五（21日）繼續受壓，恒指低開375點後，早段一度最多跌656點，低見25,178點。午後淡友再發力，大市反覆下試。全日收報25,220點，挫615點或2.38%。成交額2,857.02億元。全周計，累挫1,352點或5.09%。至於國企指數收跌223點或2.45%，報8,919點；全周累跌478點或5.09%。恒生科指跌179點或3.21%，報5,395點；全周累跌417點或7.18%。
恒指上周失守25,500點支持位，短期走勢或進一步轉差，後市關鍵要視乎外圍跌勢會否喘定，以及A股去向。若A股走勢回穩，相信港股短期仍有力反彈。另外，阿里巴巴（9988）及美團（3690）分別於本周公布季績，表現對港股後市會有較大啟示。
另一方面，被投資者視為地表最重要之企業英偉達（Nvidia）剛公布季績，表現充滿驚喜，收入環比增幅擴大至22%，第四季營收展望約650億美元，意味環比至少增加14%。在高基數下仍能有此表現實非易事，反映人工智能（AI）發展帶動需求依然強勁。「黃總」（黃仁勳）在分析員會議亦指，「外界對AI泡沫疑慮與公司觀察到的情況並不一致」。
筆者想分享一些對Nvidia的最新想法。其一是主權AI帶來的潛在需求將帶來長遠利好。自「黃總」於2024年提出主權AI概念後，愈來愈多國家積極部署，上月英偉達宣布與韓國政府、三星、SK、現代汽車與NAVER Cloud合作，利用26萬顆GPU打造韓國主權AI基礎設施。
盈利表現支持英偉達
另外，Elon Musk旗下xAI與英偉達亦宣布與沙特政府旗下的AI公司Humain聯合開發數據中心，預計在未來3年內採購40萬至60萬顆AI芯片。美國特朗普政府正推動定位堪稱曼哈頓計劃、太空競賽同等重要之國家級戰略行動「創世紀計劃（Genesis Mission）」，以行政命令全面提升美國AI發展能力。由此可見，主權AI發展儼如另一場「軍備競賽」，長遠有望繼續支持英偉達發展。
至於估值方面，以英偉達首三季盈利表現來看，每股盈利分別為0.78元（美元，下同）、1.08元及1.3元。假設末季盈利環比增速維持約20%，其全年每股盈利將達4.72元。以現價預測市盈率不足40倍。平貴與否見仁見智，若高增長勢頭及發展優勢持續，未來估值有望進一步向好。由於看好AI長遠發展，即使其股價近日反覆及被唱淡，亦無改筆者的信心，會繼續長線持有及部署相關概念股。
（筆者為證監會持牌人士，持有英偉達股份）
