【大行點評】小米上季料多賺逾六成
花旗發表報告指，預期小米集團（1810）第三季經調整後淨利潤102億元（人民幣，下同），按年增64%，略高於市場共識4%。總收入1,120億元。
花旗微降對小米毛利率假設，分別至11.5%、11.4%及12.5%。以反映智能手機毛利率因地區組合不利因素及記憶體價格上漲而受拖累，而物聯網（IoT）收入亦因內地補貼效應減弱所影響。
該行下調小米2025年至2027年每股盈利預測3%至4%，目標價由66港元降至65港元，維持「買入」評級。
末季汽車交付增
另外，摩根大通表示，即使小米旗下北京第二座電動車工廠延遲審批，估計今年第四季交付量仍可進一步上升。加上集團將於2026年推出全新大型SUV車款，2027年進軍海外市場，預計2027年電動車出貨量增23%，盈利能力亦有所提升，預計2027年下半年淨利率達4.5%。不過，由於預期小米核心業務表現欠佳，該行下調其2026年至2027年核心業務營業利潤2%及1%，維持「中性」評級，目標價由60港元降至50港元。
另外，該行將該股從「正面催化劑關注名單」中移除，因應9月及10月電動車交付量超過4萬輛，催化劑已兌現，但被核心盈利大幅放緩所抵消。
