業務具韌性 信置可低吸
黃德几 正向教育證券投資分析課程首席資深導師
信和置業（0083）以物業發展、租賃及酒店業務為核心。雖然面對樓市波動及租金收入回落的挑戰，但集團截至6月底全年度基礎溢利維持穩定，達51.18億元，按年微跌0.99%，反映核心業務具韌性。計入投資物業重估虧損後，純利40.19億元，減少8.7%，末期息43仙，連同中期息，全年派息58仙，歷史收益率達6%，並提供以股代息選擇。
信置業績亮點在於物業銷售業務強勁增長。期內應佔物業銷售總收入108.13億元，同比升21.7%，主要來自多個住宅項目銷售，包括元朗柏瓏I及II、將軍澳凱柏峰、黃竹坑海盈山，以及過往項目餘貨如何文田St. George's Mansions、西南九龍維港滙等。此外，財政年度後，集團新增屯門住宅地皮，應佔樓面面積28.2萬平方呎，進一步鞏固土地儲備。
不過，租賃業務面對零售及寫字樓市場挑戰，總租金收入34.86億元，按年降1.8%，淨租金收入27.82億元，降4.4%。整體出租率89.6%，跌1.2個百分點。其中，寫字樓出租率83.9%（降2.6個百分點），主要受供應過剩及需求放緩所致。住宅出租率則升至90.7%，抵消部分負面影響。至於酒店業務收入15.06億元，降1.4%，經營溢利4.75億元，跌2.46%。
財務狀況穩健是信置核心優勢。集團淨現金達494.61億元，資產總值1,836.13億元，股東權益1,693.97億元，每股賬面淨值18.51元，無淨債務，借貸全為浮息並於1年內到期，外匯風險低，財政狀況為本港房地產中最理想之一。
股價形成上升軌道
另外，信置於內地的土地儲備共有350萬平方呎，主要為發展中項目如漳州信和·御龍天下及成都信和·御龍山。
展望未來，香港樓市受多項利好因素支持，美聯儲本月極大機會減息25點子，即使近期香港銀行同業拆息波動，但整體趨勢向下，人才計劃吸引逾22萬人抵港、大型盛事提振旅遊、港股持續造好，加上新股市場回暖，而特區政府暫停售商業地，以及鼓勵改裝酒店為學生宿舍，有助消化寫字樓供應過剩。
不過，地緣政治緊張及消費模式轉變帶來風險，零售及酒店需適應。中國內地業務穩定，但整體貢獻有限。估值方面，市賬率約0.52倍，屬於偏低水平。
信置昨微跌0.1%，收報9.5元。技術上，4月9日跌至7.31元止跌回升，並已形成上升軌道，8月14日升至9.75元遇阻回落，目前企穩各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮於9.45元以下吸納，中線上望10.6元，若不跌穿9.1元可繼續持有。
（筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份）
