美團績後被大行睇淡前景
美團（3690）第2季業績遠遜預期，績後被多間大行削減目標價，主要受外賣市場競爭白熱化影響，對利潤造成的衝擊超出預期。
高盛表示，雖然美團次季外賣訂單量增長動能加快，但自5月起，內地外賣市場競爭加劇，預測其第3季外賣業務每單息稅前虧損2元（人民幣，下同），而該行原預估可達至收支平衡。由於集團搶佔高質量外賣訂單，擁有更高效的騎手網絡，將可維持市場領導地位，特別是在交易總額（GTV）方面。相信外賣每單營運利潤可恢復至1元。
該行將美團2025年至2027年收入預測下調7%，經調整淨利潤由290億元，修訂至虧損140億元。而2026年至2027年經調整淨利潤分別下調36%及22%，以反映外賣業務因競爭持續而受影響。
高盛指，考慮到美團今年以來股價表現落後，並已反映市場份額及每單利潤下降的預期，故維持其「買入」評級，12個月目標價則由159港元下調至144港元。
補貼削弱盈利能力
另外，摩根士丹利預計，美團第3季即時配送業務營運虧損達150億元。由於難以控制競爭節奏，料新業務虧損收窄幅度有限，短期盈利持續承壓，將美團2025年核心本地商務（CLC）收入預測下調2%至3%，營運利潤預測亦由300億元大幅下調至24億元。
大摩將美團目標價由150港元降至135港元，但維持「增持」評級，以反映集團長期效率競爭力、7月補貼力度已觸頂。年初迄今股價累跌逾兩成，大幅落後恒生科指累升28%。
野村估計，美團第2季外賣業務收入增1.4%，遠低於前一季的15%。即使外賣訂單量增長10%，但進取的補貼措施限制收入增長，亦削弱盈利能力。
野村指，自從8月開始行業競爭輕微消退，但仍然高於平常水平，惟美團未有提供9月的預期，估計外賣業務的每張訂單效益，在第3季仍然會顯著惡化。
摩根大通表示，在競爭加劇下，將美團2025年調整後每股收益預期從5.98元下調至虧損1.1元，將2026年調整後每股收益從9.27元下調至虧損0.85元。
摩通將其評級由「增持」降至「中性」，基於2027年市盈率15倍，將目標價由150港元降至105港元。
