萬洲加快改善營運步伐
里昂發表報告指，萬洲國際（0288）上半年營業利潤按年增10.4%，營業利潤率提升1.4個百分點。銷售額增8.9%，為2020年下半年以來最佳表現。集團旗下美國及墨西哥業務受豬肉價格上漲推動，營業利潤顯著增長，每噸利潤達歷史高位。
內地業務好轉
該行表示，萬洲於內地市場推行專業化品類管理、拓展低滲透區域，以及包裝肉製品銷售渠道改革持樂觀態度。管理層預計中國包裝肉製品銷量持續好轉。
里昂維持其「高度確信跑贏大市」評級，將目標價上調至9.26元。
另外，花旗表示，雖然萬洲因其他費用增加和一次性遞延稅款資產收益，導致上半年淨利潤同比下降8%；不過，相信不會影響其股息支付。公司管理層將美國今年經營溢利指引上調4%，並對下半年中國市場的增長表現更有信心。
該行上調其2025年至2027年經營溢利預測2%，但下調淨利潤預測4%，以反映其他費用和有效所得稅率上升。萬洲目前估值仍具吸引力，重申其「買入」評級。目標價則由8.2元調升至8.6元。
瑞銀指，按萬洲上半年業績估算，第2季銷售及經營溢利分別按年升12%及4%，淨利潤則跌8%。公司管理層相信，由於擴展渠道和產品組合多樣化，內地市場包裝肉類銷量料在第3季和第4季持續增長。
該行上調萬洲2025年及2026年淨利潤預測2%和3%，目標價由7.6元升至8.5元，維持「買入」評級。
個股分析－里昂/花旗/瑞銀
