領展預測息率吸引
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
領展房產基金（0823）發布第1季業績後，股價顯著下跌，從近45元跌至41.5元，累跌近8%，主因市場對公司今年4月至6月期間，旗下商戶銷售額表現感到失望，以及憂慮內地及香港業務的零售租金持續承壓。
不過，筆者認為，公司股價跌幅已反映相關因素，以每基金單位價格41.5元計算，預測息率達6.4%。在市場普遍對美聯儲年內減息共0.5%的預期下，其股息率仍具吸引力，建議收集，12個月目標價53元。
現價未反映正面因素
基於領展季度營運數據遜預期，觸發投資者擔心旗下零售商戶利潤續受電商平台競爭升級影響，或導致領展未來租金表現受影響。對此，筆者預期，香港零售氣氛持續改善，而領展於香港零售領域普遍屬民生社區，且偏向人口老化地區，料可將上述影響減至最低，故預期領展未來所承受的租金調整下降風險亦屬有限程度。
市場預期美國在未來六至九個月有減息空間，有利領展進行更有利的債務再融資條款。另方面，領展旗下資產管理業務可望未來一至兩年展現突破，這兩項因素勢將對公司整體每基金單位分派能力構成增長動力，現價仍未充分反映以上正面因素。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
