網易遊戲收入料回復正軌
網易（9999）第2季經調整淨利潤按年增21.9%至95.32億元（人民幣，下同）；收入278.92億元，增9.4%，略遜預期。滙豐環球研究發表報告指，雖然網易上季淨利潤低於市場預期2%，主要由於遊戲營銷支出增加所致。隨着在7月至8月內容更新期間，旗下多款關鍵遊戲取得排行榜領先地位，預計遊戲業務在第3季將回復正軌。
被削盈利預測
滙豐下調網易2025年至2027年盈利預測1%至3%，受累更高的推廣成本和較低的利息收入。目標價由246港元降至245港元，維持其「買入」評級，以反映網遊強勁表現、手遊復甦及明年兩款重磅遊戲應能持續支持穩健盈利增長。
另外，野村認為，網易上季收入未達預期，主要反映市場在其首季度表現強勁後，對次季預測過於樂觀，以及公司長期以來未有向市場提供指引。由於集團擁有強大遊戲組合，料其線上遊戲業務展望保持穩健，將其目標價由242港元升至249港元，維持「買入」評級。
大和指出，考慮到網易旗下多款遊戲於7月至8月表現強勁，加上新遊戲即將推出，估計第3季遊戲流水將改善。由於去年下半年基數較低，預測其第3季遊戲收入增長16.5%，將其目標價由235港元上調至260港元，維持其「買入」評級。
高盛表示，網易季績符預期，毛利率破紀錄料可抵消銷售及市場推廣開支增加。予其「買入」評級，目標價225港元。
個股分析－滙豐/野村/大和/高盛
