九倉置業料受惠減息
九龍倉置業（1997）上半年列賬虧損擴大至24.75億元，主要反映投資物業公平值和匯兌虧損增加。期內，收入按年減少1%至64.07億元，營業盈利跌5%至46.84億元，基礎溢利跌0.1%至31.19億元。每股派中期息0.66元，增3%。
去槓桿支持盈利表現
里昂發表報告指，九倉置業中期業績符預期，雖然零售銷售疲弱，但續租租金調升和租務優惠減少，帶動零售租務增長。相信持續去槓桿有助支持其盈利表現，尤其在低息環境。
該行將其2025年至2026年盈利預測，分別下調5.7%、8%及10%，以反映更低的零售銷售假設，目標價由26.7元降至20元，維持「持有」評級。
另外，大華繼顯指，考慮到香港零售銷售復甦較預期弱，將九倉置業2025年及2026基本盈利預測，分別下調10.1%及9.2%。然而，預計公司下半年將成為潛在減息的主要受益者，維持其「買入」評級，目標價則由31.2元降至28.3元。
美銀證券指，九倉置業管理層預計，旗下海港城商場2025年下半年租金調整為低單位數負數。然而，該行認為租戶銷售額穩定性更加重要。另預期下半年香港銀行同業拆息（HIBOR）趨跌，將對集團有利，因集團有79%負債是以浮動利率計算。
該行上調九倉置業2025年至2027年每股股息預測2%至5%。目標價由27元升至29.5元，重申其「買入」評級。
個股分析－里昂/大華繼顯/美銀
