業務基本面穩 潤電息率吸引
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
作為華潤集團旗下電力旗艦企業的華潤電力（0836），業務涵蓋火電、風電、光伏、水電、分布於能源及售電等領域，是一家綜合能源服務商。憑藉多元化能源布局與強大的運營能力，在能源市場中佔據重要地位。
集團去年營業額1,052.84億元，同比增1.9%，淨利潤143.88億元，增30.8%。其中，火電業務受益於煤價下降，燃料成本降低6.8%，貢獻核心利潤46.39億元；可再生能源業務因市場化交易比例提升和電價下調，核心利潤92.28億元，同比有所下降。而2025年首季淨利潤10.92億元，增15.8%，顯示集團盈利處於良好增長態勢。
財務狀況方面，潤電2024年經營性現金流337億元。截至去年底有息負債率61.3%，資產負債率66.9%，淨資產對權益比率154%，資本結構穩健，平均借貸成本2.58%，減少0.47個百分點，融資成本優勢明顯，財務風險可控。
宜作中長線投資部署
除了傳統火電業務外，旗下新能源業務亦是未來增長核心引擎。去年風電、光伏售電量分別按年增10.5%和141.5%。2025年計劃新增風電、光伏裝機10GW，料可再生能源權益裝機佔比，將提升到50%（2024年為47.2%）。在建風電裝機9,856兆瓦，在建光伏裝機8,861兆瓦，項目儲備豐富。
國家能源局上周公布，6月份全社會用電量8,670億千瓦時，同比增5.4%。從分產業用電看，第一產業用電量133億千瓦時，增4.9%；第二產業用電量5,488億千瓦時，增3.2%；第三產業用電量1,758億千瓦時，增9%；城鄉居民生活用電量1,291億千瓦時，增10.8%。
今年1月至6月，全社會用電量累計48,418億千瓦時，按年增3.7%；其中。規模以上工業發電量45,371億千瓦時，行業整體反覆向好。
潤電現時預期市盈率及股息率分別為6.7倍及6厘，整體估值及息率吸引。投資者不妨在20元以下，分階段作中長線投資部署。
（逢周四刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
