無糖茶潛力大 農夫山泉可吼
黃敏碩 王道資本及家族資產管理執行董事
農夫山泉（9633）為內地包裝飲用水及飲料龍頭企業，已連續13年居內地包裝飲用水市佔率第一 。近年內地食品飲料行業着重健康化、性價比、功能化及年輕化等趨勢，以迎合消費者不同需要，無糖茶在整體飲料市場份額逐步提升。集團於無糖茶持續增長，有望受惠飲料市場新趨勢。
事實上，農夫山泉包裝飲用水業務2024年收入佔比已降至37.2%，茶飲料佔比則增至39%、功能飲料佔11.5%、果汁佔9.5%，其他產品達2.8%。（編按：農夫山泉去年總收入428.96億元人民幣，同比增0.5%）
至於今年首季，內地無糖茶在整體飲料市場份額逐步提升，從2%升至4%。 農夫山泉作為無糖茶市佔率第一品牌，市場份額於每個季度皆有增長，平均市佔率超過七成，反映現時該行業維持優於整體飲料市場的較佳景氣度，競爭力和領先優勢仍在擴大，預計上半年茶飲料業務維持較快增長。
成本方面， 今年首5個月，華東市場聚酯瓶片均價按年降14%，部分地區瓦楞紙均價亦跌4%。期內，華東市場聚酯瓶片均價降14%，配合部分原材料及包裝成本價格下行，使集團旗下水和茶的分部利潤率可以提升，有望維持較佳盈利能力。
包裝水市佔率回升
農夫山泉包裝水市佔率逐步回升態勢，預計在低基數效應下，有望實現恢復性增長。另無糖茶受惠市場份額持續提升，疊加開蓋有獎活動拉動，預計繼續維持較快增長。
市場預期農夫山泉旗下100%果汁系列，有望成為下一個飲料品類風口。至於NFC果汁系列，則堅持好果汁是種出來，前瞻性完成上游布局，在品類中實現產品力及品牌力領先地位，未來有望逐步進入快速增長階段。
此外，農夫山泉旗下產品正式登陸香港，任獨家代理的建華集團會引入旗下7個系列，在全港超過3,500個銷售點上架。包括「農夫山泉」飲用天然水、「東方樹葉」無糖茶飲及「茶π」果味茶系列等，集團中線前景看俏 。
農夫山泉上周五（25日）收報46.5元，升1.6元或3.56%，成交額7.17億元。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
