京東健康下行風險有限
高盛發表報告指，京東健康（6618）迅速在一線城市（如廣州、北京）建設前置倉。今年上半年在全國建立40個至50個倉庫，目標年底達200個，以配合升級即時配送計劃。
該行認為，即使市場競爭激烈，但藥品藥物類目較難透過促銷推動銷量，且用戶更為重質量與品類。進入下半年，京東健康線下業務持續擴張，在加強投資和促銷力度下，將推動其線上到線下（O2O）業務增長，惟目前O2O業務在商品交易總額（GMV）所佔比例很小。
獲大行升目標價
高盛預計，京東健康第2季銷售額同比增18%、營運利潤增5%，雖然逐步增加投資，但料下行風險有限。維持其「買入」評級，目標價由42.5元上調至45.8元，對應2026年27倍市盈率。
另外，摩根士丹利預測，京東健康次季收入按年升19.7%，其中藥物銷售料增20%至30%。淨利潤及經常性業務利潤預測維持6.89億元及11.84億元人民幣。
大摩上調對公司今年至2027年收入預測2.4%，料分別同比增18%、14%及12%，經調整淨利潤預測上調1%至3%。目標價由45元升至46元，維持「與大市同步」評級。
野村預計，京東健康母公司京東集團（9618）上季積極投資食品配送和快速配送，或為京東健康帶來額外收益，將其目標價由49元升至52元，維持「買入」評級。
美銀證券表示，基於現金流折現法，該行將京東健康目標價由43元升至50元，重申「買入」評級。
個股分析－高盛/大摩/野村/美銀
