資金湧入/滬深300每股盈利料增6%
A股三大指數在上半年震盪走強，滬綜指數、深證成指數、創業板指數分別累升2.76%、0.48%和0.53%。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，今年以來中國宏觀政策力度偏強，中長期資金的持續湧入對A股行情帶來正面助推。中美雙邊關稅若維持當前水平，今年A股盈利有望「逐季溫和復甦」。他又相信，儘管通縮壓力或對A股整體盈利預期的上修構成掣肘，但基準情景下，2025年滬深300指數每股盈利同比有望實現增長6%，「A股短期或繼續震盪市，市場中期有望迎來一定的上升機會，從現時行情演繹看，市場似乎正朝着好的方向發展」。
孟磊強調，目前A股估值正處歷史低位，且滬深300估值相對MSCI全球新興市場指數有約12%至13%的折價，下半年中美貿易摩擦若無特別大幅波動，疊加市場流動性環境的偏向寬鬆，A股估值有進一步小幅提升的空間。受中美貿易相關不確定性，以及中國新的刺激政策出台時間延後等因素影響，A股估值短期或呈現震盪態勢，但盈利增速同比向上及估值上移背景下，下半年A股在震盪後有望小幅上行。
下半年或降息降準
在孟磊看來，中期視角下，宏觀政策、中長期資金入市，以及全面的結構性改革等三項因素，有望成為推動A股估值重構的催化劑。下半年料進一步的降準降息，信貸增速亦將提高，貨幣、財政及地產領域任何增量政策，都將提振市場信心，推動A股整體估值提升。
孟磊稱，A股一旦波動「國家隊」資金就會主動保駕護航，買入更多滬深300相關ETF，該類資產下行風險預計減少。中長線資金通常精選部分高股息標的，涉及銀行、電信、公用事業等，建議從中遴選具較高淨資產收益率，且具較穩定基本面的個股。今年銀行板塊料保持相對穩定盈利增長，全年或實現低個位數正增長，非銀金融板塊全年盈利增速或超6%，綜合判斷「滬深300今年有望實現同比6%的盈利增長」。
