康師傅估值具防守性
張賽娥 南華金融副主席
近年內地飲品消費者愈來愈偏好低糖、無糖與功能性飲料，反映內地中產階級在追求生活品質上的升級意識。康師傅（0322）旗下飲品業務對此反應迅速，推出多款無糖茶與養生飲品，使其2024年該分部收入達516.2億元（人民幣，下同），並在毛利率提升至35.3%的基礎上，實現溢利大增52.3%。
除了飲品之外，康師傅即食麵業務也透過產品升級以穩定業務。儘管2024年該業務收入同比下滑1.3%，公司憑藉非油炸「鮮Q麵」與主打高端定位的「小龍蝦拌麵」等創新產品，有效提升毛利率至28.6%，並使該分部溢利微增1.8%。這策略顯示康師傅擺脫油炸泡麵的傳統產品，適應新的市場環境。
股息率達6厘
財務表現方面，康師傅2024年營業收入達806.5億元，按年增長0.3%，純利上升19.8%至37.3億元，並派發末期息每股33.14分及特別息每股33.14分。顯示集團穩健的經營基本面。
根據市場預測，康師傅2025年盈利錄達雙位數字增長，市盈率約16倍，略高於過去兩年平均水平，但仍屬合理範圍，股息率達6厘，估值具備防守性。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
