騰訊候低吸中長投資
曾永堅 椽盛資本投資總監
騰訊控股（0700）股價自5月15日以來，技術上受制於528元水平，近期股價回落至保歴加通道之下（約500元）。集團近年對人工智能（AI）的長期投入與短期業績兌現能力，為一眾香港上市的AI主題的表表者，相信港股AI主題仍屬今年環球資金長期配置焦點。而騰訊是相關領域最具投資價值的股份之一，建議待股價回落至每股490元以下收集，12個月目標價為630元。
集團近年資本投資主要環繞AI環節，首季業績已明確體現AI帶來的正面影響。事實上，集團早於微信推出AI功能，以提供更具互動性用戶體驗，並提升內容創作者和開發者工作效率。
AI業務帶來實質貢獻
今年首季，騰訊高質量收入保持堅實增長態勢。上季業績反映AI能力對廣告與長青遊戲等業務帶來實質貢獻。
值得注意的是，集團於AI戰略仍在投入階段，因現有高質量收入帶來經營槓桿（整體毛利率55.8%，按年增3.2個百分點，按季增3.2個百分點），有助消化相關投入所產生的額外成本。
綜合而言，預計騰訊高毛利率業務佔比持續提升，AI將進一步釋放盈利增長潛力，預料市場對其估值上修趨勢持續。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
